美股牛市势不可挡？

经济数据2020vs2025

「不过，如早前分析所言，即使在『如日中天』的牛市里，只要能耐心等待，总有机会找到风险回报更优的建仓时机。就以2020年3月谷底反弹为例，大市首轮反弹后经历短暂回调整固，才再度向上。其后同年出现较长的整固期，给予看好后市的投资者入市机会。」

2020 vs 2025的调整

「技术指标走势与2020年的走向如出一辙。虽然技术面未达极度乐观，但正急速攀升至高位。2020年当指数升至80时，大市便展开一轮较长的整固。」

值得注意的是，这轮升市由散户主导。诚如我们此前提及：

「(上)周一市况创下历史性纪录。虽然穆迪调低美国信贷评级至AA，令股市开市即挫1%，但当不少人认为评级下调是坏消息之际，散户入市意欲却创新高。据摩根大通的数据，开市首三小时散户便净买入41亿美元美股，从图表可见，周一的散户入市潮远超以往任何一次。」

散户资金流入

散户的净流入规模惊人，却令多空双方都要深思 ：散户究竟向谁购入股票？答案无疑是机构投资者。这种散户接货、机构减持的态势一直持续。 我们此前提到：

聪明钱（机构及对冲基金）正积极减持，而散户（俗称笨钱）却疯狂扫货，双方取态之大相径庭，令人咋舌。

数据亦印证这点，对冲基金近期的做空规模空前，反映市场仍存在不少质疑声音。 过去三份期交会报告显示，对冲基金增持空仓约250亿美元，为至少十年来之最。

对冲基金3周空头变动

另一数据显示，对冲基金的做空占整体未平仓合约比例达41%，创2021年2月以来新高。