洪灏 | 从中银白皮书看2021年的投资趋势

洪灝的中国市场策略 · 公众号 · · 2020-12-21 17:00

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在未来的12个月内，我们预测上证交易区间约为2,900-3,600点。虽然整体指数只有不到10%的上涨空间，但是更多的投资机会将体现在市场结构的变化，从成长到价值的轮动。这个轮动其实从今年6月至今已经如期发生。美元长周期已经见顶，预示着美国长期增长将放缓。美元进入贬值周期有利于中国市场和人民币计价资产；香港、新兴市场、黄金、大宗商品和比特币也将受益。

中美竞争常态化，香港资本市场或将从中获益

近期，美国对一系列中企实施制裁，市场反应剧烈。目前所谓的制裁均是通过行政命令的方式执行，若未来拜登政府希望取消制裁，也较为容易，因为新的命令并不需要通过美国两会。当然我们并不寄希望于拜登政府的对华政策发生根本性改变。《报告》认为，世界经贸秩序将陆续重构。拜登上台后，美国有望回归传统外交政策，重塑国际经贸秩序。但中美之间的博弈局势不变，在中国经济高速发展的背景下，制衡中国将一直是美国政府的目标之一。而事实上，这些制裁对美国投资者将造成更大伤害。未来在中国经济增长速度高于美国，同时美国退休金债务高企的情况下，美国投资者将失去一个在快速增长的市场里投资的机会。香港作为世界上最大的美元离岸市场之一，如果美国对其进行制裁，亦会损害在港美企利益。