【西部计算机】广联达：继续聚焦盈利能力的修复

24年公司整体毛利率为84.3%，同比增加了1.8pct。费用端，全年销售及研发费用分别同比减少了14.1%及6.6%。人员数量上，24年期末公司员工总人数为8,463人，相较23年同期减少了18.2%，人员规模实现了精简，人效有所提升。

· 数字成本业务新签云合同边际改善。

分业务端看，数字成本业务实现营业收入49.86亿元，同比减少3.6%。报告期内签署云合同34.24亿元，同比减少3.9%，但相较于前三季度云合同表现，Q4单季新签云合同同比呈现较明显的边际改善。后续继续关注在行业新清单实施以及精细化管理需求下，新签云合同能否企稳回升。数字施工业务实现营业收入7.87亿元，同比减少8.7%。24年施工业务属于战略调整期，业务从打包推广转向单品聚焦，毛利率端已经能看到一定效果，施工业务毛利率同比提升4.4pct。

· 发布新一期股权激励计划，业绩考核继续聚焦盈利能力修复。

公司3月15日发布了新一期股权激励计划（草案）。其中，公司层面业绩考核指标锚定净利润，以25年为例，触发值3.94亿元，目标值5.63亿元，表明公司未来1-2年将继续聚焦实现盈利能力的持续修复。

预计公司2025-2027年营收分别为62.96亿元、65.03亿元、67.53亿元，归母净利润分别为4.98亿元、6.2亿元、7.44亿元，依旧看好公司在数字建筑工程领域的全生命周期布局，维持公司“买入”评级。