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巴曙松：中国银行理财将回归资管本质

金融读书会 · 公众号 · 金融 · 2017-04-10 07:07

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经历爆发式的规模扩张后，我国银行理财业务背后隐藏的行业风险，和可能引发的宏观流动性风险不容小觑，这是本轮金融风险管控的重要着手点，将银行理财业务纳入宏观审慎监管的范畴之内，对于行业的健康发展有深远意义。

当下，刚性兑付尚未打破，理财的发展还未进入行业成熟期，快速成长不断积累风险，加上在经济下行期，风险的暴露可能更加迅速、涉及面更广。一方面，理财使得社会的信用扩张，而其表外属性和较少的信息披露要求，使其脱离金融监管，金融统计的准确性也下降；另一方面，由于规模庞大，资产配置对整体的流动性也产生影响，2015年下半年开始的“资产荒”进而到2016年末的“资金荒”，显示风险正在不断积聚并暴露。

随着理财市场规模扩大，市场竞争加剧，而资产价值洼地被逐渐填平，收益空间逐步压缩。当规模扩张的惯性不断持续，而优质资产不断被追逐的情况下，“资产荒”应运而生。中小银行的不断参加，延长了风险链条。负债端，由于零售类的资金来源难以在短期内迅速积累，而同业理财成为迅速补充负债端的手段；资产端，自身投研能力的缺乏产生委外投资需求，委外机构为提高收益率通过质押融资，不断加大场内杠杆，高收益吸引更多资金进入委外渠道，行业进入规模循环扩张，风险不断积累。