科技公司表现亮眼的背后，节节攀升的科技股存在泡沫吗？

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同时，一些中国的独角兽公司，成长的速度已经比美国要更快。

在2003年， 超过70% 的独角兽公司都是美国公司；

到2016年时，美国与美国以外的独角兽公司的比例为 42%：58% ；

到2017年，新加入全球独角兽俱乐部的11家中，在美国以外的有 8家 ，其中中国公司包括Toutiao（今日头条）、NIO（蔚来汽车）、Ofo、URWork（优客工场）和Zhihu（知乎）。

（数据来源： CBInsights）

从这点看，不仅中国的大型科技公司，一些独角兽公司也是可以跟美国媲美。

互联网泡沫卷土重来？

当前美国市值最大公司的前五位首次全部由科技公司占领，而且这些公司股票的涨幅也远超过市场的其他部分。

根据彭博社报道，截至4月28日，苹果公司、谷歌母公司Alphabet Inc.、微软公司、亚马逊和Facebook的股价平均上涨了19%， 几乎相当于标准普尔500指数涨幅的三倍。

面对这样的涨幅，有人联想到2000年互联网泡沫（1995年至2001年间的投机泡沫）破灭前夕，甚至对冲基金大佬保罗·都铎 · 琼斯(Paul Tudor Jones)也对股票估值表示担忧。

然而，现在跟2000年的泡沫时期是完全不一样的。

如果回过头去看， 那时很多公司不但没有利润，在盈利模式上都是没有讲清楚的。 而且科技巨头的股价比起那时还是要便宜得多，以市值最大的苹果公司为例，其市盈率为17倍，不到2000年时市值最高的微软公司市盈率一半。

现在的科技公司不仅盈利理念强，商业模式也很清晰，也可以看到很多初创型企业在和成熟的科技公司结合，去做一些创新型业务。这在2000年时是完全没有的。

高市值背后的隐忧

还有观点认为，美国跟中国的科技公司市值在达到一个历史高位后，接下来就会下跌。 虽然增长率的想象力有天花板，但短期内很难触及到。

比如腾讯如果专注培育任何一个子行业会相对容易，而且会做得很大，它的潜力还没有完全发挥出来。

根据腾讯2016年财报，它的微信月活跃用户数已达8.89亿，同时游戏板块仍将继续为腾讯做出收入贡献。 虽然中国有太多的游戏公司，但它们最后的分发渠道其实很狭窄， 无非是借助腾讯或者美国的Facebook和苹果的渠道，从这个角度讲，这类公司的潜力很大。

2016年第四季度，微信的月活跃用户数超过QQ

自然，支撑中国科技公司取得如此高市值的背后，也不可避免存在一些隐忧。

1

中国的独角兽公司不缺钱，也不着急上市，其较快的创新速度未来可能超越中国大型科技公司。

所以我们也可以很明显地看到， 一些大型科技公司已经开始投资独角兽公司，或者作为合作伙伴， 不想错过任何发展机会，或者是将其作为自身发展的一个补充，在某些细分领域继续深耕。

2

中国科技公司在全球化战略拓展上也面临一些问题。

它们更集中在中国的本土市场，虽然国内的某些领域还未达到饱和，但竞争非常激烈， 导致明显有一个现象就是越来越多的公司在往外走。 或者通过全资控股收购国外公司的方式，或者通过参与投资目标企业的形式，比如腾讯参股特斯拉5%的股权。

目前往外走的目的地主要集中在亚洲，包括印度、东南亚，接下来可能是去美国或者是欧洲。

在这个过程中， 中国的科技公司会面临企业文化以及自主权等方面的极大挑战 ，不过这也是很多的跨国企业成长的必经阶段。

3

包括新兴科技公司在内的企业在达到一定规模后，会切入到包括保险、快递和出租车行业等其他市场。

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