【东吴双碳环保公用】公用事业：江苏开展绿电直连供电试点，《新型储能制造业高质量发展行动方案》印发

东吴双碳环保研究 · 公众号 · 证券 · 2025-02-26 23:57

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2 ）火电： 优质区域火电电量电价有支撑，业绩稳定性提升红利属性彰显 。建议关注【皖能电力】【申能股份】，建议关注【华电国际】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】。 3 ）核电：成长确定、远期盈利 & 分红提升。 2022 、 2023 连续两年核准 10 台， 2024 年再获 11 台核准，成长再提速。在建机组投运 + 资本开支逐步见顶。公司 ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力 H 】。 4 ）绿电：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决。资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。 重点推荐【龙净环保】，建议关注【龙源电力 H 】【中闽能源】【三峡能源】。 5 ）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。 趋势一配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂；趋势三国际化：推荐特高压和电网设备。

风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等

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1. 行情回顾

板块周行情：本周（ 2025/2/17-2025/2/21 ）， SW 公用指数上涨 0.15% ，整体落后市场，从细分板块来看，光伏（ +0.30 % ）、风电（ +0.17% ）、核电（中国核电 +1.41% 、港股中广核电力 +4.88 % ）、火电（ +0.95 % ）、燃气（ -0.86% ）、水电（ -0.59 % ）。

个股涨跌幅：本周（ 2025/2/17-2025/2/21 ），涨幅前五的标的为：华电国际（ +9.2% ）、凯添燃气（ +6.6% ）、皖能电力（ +4.8% ）、大众公用（ +4.8% ）、特瑞斯（ +4.4% ）。跌幅前五的标的为：聆达股份（ -9.4% ）、北京燃气蓝天（ -6.9% ）、内蒙华电（ -6.5% ）、天伦燃气（ -5.9% ）、美能能源（ -4.7% ）。

2. 电力板块跟踪

2.1. 用电：2024M1-12全社会用电量同比+6.8%，三产和居民增速更高

全社会用电量： 2024M1-12 全社会用电量 9.85 亿千瓦时（同比 +6.8% ），较 2024M1-11 同比增速 7.1% 下降 0.3pct ，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比 +6.3% （ M1-11 同比 +6.8% ）、 +5.1% （ M1-11 同比 +5.3% ）、 +9.9% （ M1-11 同比 +10.4% ）、 +10.6% （ M1-11 同比 +11.6% ）。第三产业与居民城乡用电增速更高，占比持续提升。

2.2. 发电：2024M1-12发电量同比+4.6%，水电增速环比回落

发电： 2024M1-12 年累计发电量 9.42 亿千瓦时（ +4.6% ），较 2024M1-11 同比增速 5.0% 回落 0.4pct ，其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别 +1.5% （ M1-11 同比 +1.9% ）、 +10.7% （ M1-11 同比 +11.2% ）、 +2.7% （ M1-11 同比 +1.9% ）、 +11.1% （ M1-11 同比 +11.5% ）、 +28.2% （ M1-11 同比 +27.8% ）。