CRU深度观察 - “绿色”合成氨：项目开发和融资的成功途径

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对于资金短缺的政府可能会优先考虑短期刺激措施，以支撑其经济恢复和增长，而非长远的“绿色”投资，如清洁氢能。但是，相反各国政府更希望通过投资低碳技术来刺激经济增长，从而应对新冠疫情和气候变化双重危机。2008-2009年全球金融危机后，这种方法成功地促进了可再生能源投资。

对于”绿氨”项目开发商来说，到目前为止积极的消息是越来越多的政府已经开始关注和重视促进包括氢能源开发在内的低碳投资。欧盟（EU）以及澳大利亚、智利、德国、挪威、葡萄牙和英国等国家均已公开承诺发展氢能经济，包括提供直接融资和其他激励措施（如税收优惠和补贴）。最令人鼓舞的是，中国宣布到2060年将实现碳中和零排放的承诺，这也为开发氢能和基于碳捕捉和封存的技术提供潜在发展机会。所有这些都将给“绿氨”项目带来机会。

在新冠疫情后的绿色复苏时代，投资界也将发挥着重要作用。越来越多的金融机构倾向为长期可持续性发展投资放行，而减少对化石燃料相关行业的批贷。这也直接推动2020年下半年“绿色”融资的强劲反弹。气候债券倡议组织的报告显示2020年第三季度绿色债券发行量创有史以来第二高。

提早准备有力的商业计划来赢得融资先机

即使依托政府支持和绿色融资机会，“绿氨”项目仍将面临与类似项目、其他技术（例如“蓝氨”和“蓝绿氨”）以及其他绿色氢能应用（例如钢铁冶炼、氢燃料电池等 ）在融资和项目开发支持上的竞争。为了抢占先机，CRU建议项目开发者尽早仔细考虑项目的商业主张和竞争力。

CRU战略咨询部已为全球不同地区许多合成氨和氮肥项目提供项目融资市场顾问，根据我们丰富的项目经验，下表中我们罗列出了项目开发商和投资者评估“绿氨”项目可行性所需重点考虑的几个方面。从地域隔绝的化肥市场中的小型本地化工厂和升级改造后的现有合成氨及化肥厂，再到能够利用氢能的大型新建项目，项目之间存在的巨大差异意味着这些项目可行性所要考虑因素的重要性也将不尽相同。

表１: “绿氨”项目商业可行性评估的重要考虑因素

即使对于具有氮肥投资经验的投资者而言，“绿氨”项目也可能意味着更高的风险偏好。从商业角度看，投资者重点考虑的两个主要因素可能是1）该项目将其计划销售量投放到现有市场和新兴市场的能力，以及2）其与“褐氨”生产商相比的经济可行性。

降低进入新兴“绿氨”市场的风险

长期而言，“绿氨”生产商的市场是“褐氨”无法与之竞争的。除了向传统的肥料和采矿炸药市场供应“零碳排”合成氨之外，新兴的能源市场也蕴藏巨大的潜力，包括智能电网发电/储能，用于燃料电池的直接燃料（最有希望用于船舶应用）或用作氢载体，即通过“绿氨”分解制氢提供氢来源，其中氢便可以“氨”的形式更易于利用现有基础设施进行全球存储与运输。

图 ２ : “绿氨”的新兴市场：作为能源来源和氢载体

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