【海通计算机】东软集团跟踪：增持完成，消除短期市场担忧，强化长期投资逻辑

3 如果看增持完成后的东软?

传统意义上来讲，管理层增持代表着管理层对公司未来业务发展和成长的信心，也预示着公司业务基本面可能会有持续向好的变化。根据我们长期的跟踪，我们发现，近几年东软业务基本面一直在持续改善。我们认为，管理层对上市公司的增持超越了传统意义上管理层增持带来经营向好的概念，而是把东软作为管理层毕生事业做经营的事情。因此，对于管理层增持完成后的东软，我们看到的并不只是短期可能带来的经营效率的提升，经营状况的改善，以及可能存在的盈利能力的提升；而是公司未来几年、十几年、甚至几十年的战略布局。

4 如何看东软的业务转型？

我们认为，东软的很多的业务都在发生变化，正在改变市场对公司“系统集成”、“软件外包”的看法和印象。早在2009年，董事长刘积仁就开始着手东软的业务转型，从传统以“卖人头”的外包模式向以“自主知识产权”驱动的商业模式转型。而且，我们在一些的业务领域已经看到非常明显的效果，比如汽车电子领域。这个业务就是一个从外包模式转型升级成功的业务。目前该业务已经有超过50%的比例是公司的自有产品，具备完全自主的知识产权和产品专利，可以说是一种从软件外包业务向产品型业务转型的成功代表。目前，汽车电子业务也是公司目前收入增速最快的业务之一，2016年收入增速达到49%，我们认为未来几年仍有望保持快速增长。这就是向产品型业务转型带来的效果。我们认为，这种转型也有望在公司的其他业务中得到体现。