正文
董事长曾任华为电气及艾默生网络能源副总裁，核心管理人员大多拥有相关背景
。公司董事长童永胜先生拥有航空电气工程博士学位并具有博士后研究工作经历，其曾任华为电气技术有限公司副总裁和艾默生网络能源有限公司副总裁，在工业自动化和电气工程领域拥有丰富的从业经验。此外，包括公司总经理、首席技术官、首席财务官在内多位核心管理人员均拥有华为电气或者艾默生网络能源的从业经历，对公司所处行业、核心技术以及产品市场方面均有深入的理解，在公司发展战略、产品布局等方面能够更好的把握公司发展方向，助推麦格米特不断发展壮大。
实施限制性股票激励，绑定核心员工利益。
公司2017年上市后即实施限制性股票激励计划，包括首次授予及预留部分在内授予对象达120人，其中包括15名核心管理人员及105名核心业务（技术）骨干。我们认为公司上市后随即实施股权激励体现了公司愿与员工共同分享成长红利的决心，此外激励对象中核心业务（技术）员工占绝大多数彰显公司对技术人员的重视，同时也能充分调动技术员工积极性，为公司成长添砖加瓦。
三大核心技术平台构建公司核心竞争力。
公司历时十多年打造了以电力电子及相关控制技术为基础，以功率变换硬件技术平台、数字化电源控制技术平台和系统控制与通讯软件技术平台三大平台为架构的核心技术平台，并基于上述平台开发多样化的产品实现电气设备的电能转换。基于上述三个平台中的一个或多个平台公司逐步开发了电机驱动器、变频器等产品；同时有了上述平台的帮助，公司在新产品的开发以及实施定制化解决方案时更有优势：1）基于通用技术和产品平台，公司能够对客户的需求做出快速反应，并提供最优的产品研发方案；2）通过平台间的资源共享和产品线跨部门协作可以实现产品的快速研发；3）此外平台的搭建对于公司开发新的产品能够提供更好的技术、资源支撑。
智能生活趋势下智能家电的快速兴起为公司家电电控产品打开更大市场空间
。随着我国居民生活水平的提高，老百姓对家电产品的功能性要求也在逐步增加，从而催生了智能家电的需求；同时绿色生活观念开始逐渐普及，生活的经济性、节能型都推动了家电产品向高效化、节能化方向发展。在此背景下，家用电视逐步从传统电视开始向液晶电视转变，空调由定频向变频的逐步过渡以及智能马桶的出现，这些消费习惯的转变直接带动了对应家电产品的需求，为公司智能家电电控产品打开了更大的市场空间。受此带动，我们可以看到过去几年公司智能家电板块业务一直保持了较好的增速水平，尤其是后续智能卫浴产品的发力有望进一步推动该项业务的快速成长。
2.1.1. 平板电视电源：后乐视时代该项业务有望保持稳定发展
液晶电视逐渐普及展推动了公司平板电视电源业务的快速发展。
从2008年以来，液晶电视的普及率快速提升，每年液晶电视机占彩电销售比重从2008年的34.2%上升到2016年99.6%，整体产品销量也从2008年不到3000万台上升到2016年的1.56亿台。而公司以平板电视电源业务起家，并且通过和乐视、长虹等企业的合作充分享受液晶电视对传统电视的替代红利，实现了业绩快速增长。
消费升级带来液晶电视内部调整。
目前液晶电视对传统电视的替代已经基本完成，但是就平板电视而言，大屏化、智能化、高清化和节能化已逐渐成为一种趋势：1）根据IHS数据显示，电视面板平均尺寸在2016年首次超过40英寸，2017年还将达42.6英寸；同时从工信部的数据我们可以看到从2012年到2014年的3年时间内，我国电视机平均尺寸分别为37寸、40寸和42寸。2）在智能电视方面，互联网的普及使得电视作为网络搜索、在线购物的平台越来越方便，同时电视与互联网内容的整合度也越来越高，根据工信部数据显示，2017年智能电视产量超过1亿台，占彩电比重达到63%。此外4K高清电视、电视能效要求的提升都进一步强化我国彩电行业大屏化、智能化、高清化和节能化趋势。
公司迅速完成产品结构调整，迎合趋势有望收获下一波平板电视业务增长。
上文提到的彩电行业发展趋势使得平板电视电源业务功率要求越来越高，麦格米特从2015年开始逐步收缩毛利率较低的低功率平板电视电源业务，专注于大功率平板电视电源。尽管随着公司多样化产品布局完成后平板电视电源业务占比有所下滑，但我们认为智能电视、大屏化趋势下公司平板电视电源业务仍将保持稳定发展趋势，同时高功率产品占比的提高有利于进一步稳定公司平板电视电源业务的毛利率水平，保持较好的盈利能力。
2.1.2. 变频家电功率转换器：较强延伸性打开更大市场空间
能效要求和节能减排推动我国变频空调销售规模快速增长
。与定频空调相比，变频空调在节能、噪音干扰、调温速度和温控精度等方面均有显著的优点。随着空调能效比要求的不断提高以及我国政府对于节能减排的积极推动，2008年前后我国开始大力推广变频空调，以格力、美的、海尔为代表的国产品牌推出了一系列变频空调产品，带动我国变频空调的销量不断上升。目前变频空调内销数量占家用空调内销数量比重达到55%，出口量占家用空调出口量比重为18.8%；国内变频空调普及率保持在较高水平。
新产品的不断推出，以及海外市场和国内产品的更新换代有望引领新一轮增长
。我们认为尽管我国现在变频空调销售占比相对较高，但我们认为国内变频空调仍有增长空间：1）空调的使用寿命一般在8-12年，此前在2003-2008年销售的空调面临更新换代的需求，此前空调大多为定频空调，产品更新换代后将大部分更换为变频空调；2）空调新产品不断推出，但变频已是大势所趋，尽管现在很多空调企业推出了自清洁空调、智能空调等，但大多是在变频空调的基础上开发新的功能和需求；3）中国是家电生产大国，每年家用空调出口量超过5000万台，占全部销售比重在40%左右，变频空调普及率不高的国家仍有很大提升空间。
智能家电产品具备很强的延伸性，未来随着节能化、高效化的逐步推广公司产品有更广的应用市场。
公司目前变频家电功率转换器主要用于空调和微波炉两大产品，且是新科、格兰仕的主要供应商。与定频相比，变频技术节能效果更好，功率与元器件的损耗都比较小，同时还能避免农村地区电压不稳定的影响，目前除了微波炉、空调外，变频控制在冰箱、洗衣机、热水器领域也在逐渐应用，未来有望复制变频空调的发展历程。我们认为公司变频家电功率转换器具备很好的延伸性，在绿色生活的大背景下，家电产品向智能化、节能化、高效化发展的趋势越来越明显，考虑当前冰箱、洗衣机每年的销售情况，公司可以通过为这些行业提供更高工作效率、更低待机功耗、更低成本，兼具智能化的供电解决方案产品打开新的成长空间。
