10年历史数据：9月大概率有行情，但当下需警惕两个风险指标

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两个前提认识：

① 科技股龙头，应该拆分估值。新老业务成长曲线完全不同，一个是稳定线性增长，一个是指数级增长，对应不同的估值方法。

② 拆分估值之外，将新业务投入加入到老业务从而得到其实际利润是必要的。

两个重估步骤：

① 重新匹配收入成本，化新业务投入为传统业务实际利润

② 将新业务的亏损化为PS估值

上述两个步骤对应的估值方法曲线图如下：

最重要的来了，天风从行业竞争力、转型期新业务研发支出巨大但即将进入红利释放期、市值弹性空间、未来一年基本面有望变化等几个角度，用分部式估值法梳理出了下面四大牛股。

此外， 一个现象要格外重视！上面这些公司 在 2016 财报中开始单独披露新业务。比如，四维图新、用友网络、科大讯飞等。这意味着，第一这些业务已经有足够的体量，第二从产业趋势上看，公司有信心新业务在未来三年保持高增长，并成为公司收入的主要构成。

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