许小年：给老百姓讲讲互联网金融的一些事情（二）|正略名家

正文

请到「今天看啥」查看全文

作者 | 许小年

来源 | 中国好学者

打破刚兑，迈出金融市场定价第一步

下面我想花一点时间谈谈监管，我认为这次监管是中国金融发展历史上值得一提的事情。据我所知这是第一次打破刚性兑付，是一个等了很久的突破。虽然我们一直呼吁打破刚性兑付，但只有这次监管制度的实行才得以真正实现，为中国金融市场发展搬掉了一块巨大的障碍。

刚性兑付长期阻碍了金融市场定价功能的形成。理财人和投资者盲目相信政府兜底，或者盲目相信国有金融机构的赔付能力，因此他们缺乏风险意识，不能深入分析和评价各种金融资产的风险和收益。金融市场上通过交易形成的价格并不能反映资产的真实风险和真实收益，而价格信号失真反过来导致金融资产错配。打破刚性兑付、培养市场参与者的风险意识是建立金融市场定价功能的第一步，这一步我们终于迈出去了。

要灵活适度监管，防止僵化过度监管

在肯定去除刚性兑付的同时，我也想谈一下监管。它并不是越细越好，也不是越具体越好，我提出灵活、适度监管的概念，要防止僵化的过度监管。之所以提倡适度监管，是因为监管也有代价，过度监管会降低金融市场的效率。

以这次清理整顿的重点资金池为例。资金池虽然为不法分子挪用资金打开了方便之门，但也要看到离开了资金池，金融机构是很难运作的这个事实。例如银行业务，没有办法保证一个人在银行存了10万块的同时，正好有一个企业有10万块的贷款需求。贷款在时间、额度、期限上的错配是金融界的常态，每时每刻都在发生，而要解决错配问题，资金池是一个非常有利的工具，这也是为什么金融机构基本上都有资金池。银行的资金池在哪里？银行的资金池是100万亿的储蓄存款。它为什么有那么大的资金池？因为它做不到资金供给和需求之间及时、准确、一笔一笔的匹配，所以只能采用蓄水池的方式。

请到「今天看啥」查看全文