正文
1）华扬联众近期受次新股整体调整的影响，目前50亿市值对应18年PE约23倍。
2）近期公司拿下几大客户的新订单，金额总计10亿以上，锁定了18年的收入增长预期（收入增速中一半来自新客户，一半来自原有客户加大互联网营销的投放比例）；四季度正值订单签订高峰期，后续新订单等内生增长要素等有望贡献超预期。
3）互联网营销投放比例增加、品牌化趋势（对品牌广告的投放力度整体性增加）均利好公司作为4A的业务增长，预计毛利率变化幅度有限但三项费用率有望下降（公司前3年的各业务投入力度大，包括海外分公司、技术产品开始贡献收入进而降低费用率），利润弹性有望超收入弹性。
风险提示：市场竞争加剧、媒体采购价格上涨、应收账款坏账比例增加等风险。
1）功率转换模块是机械化到电子化过程中必须产品，国内市场空间巨大
2）公司六寸线产线预计年底实现盈亏平衡，持续提升盈利能力
3） 拟收购成都青洋电子，获得稳定外延片供应
风险提示：半导体行业发展不及预期，外延并购进度不及预期。
航空工业旗下唯一的直升机上市平台，公司未来2-3年内最主要逻辑为军用直升机的需求爆发，短期通用直升机新机型有望定型列装。板块明年重点关注空军装备主机厂，公司有望受益于较为明确的订单增量。
风险提示：政策性风险、新机型定型不确定性。
我们认为公司具有较大潜力，一是人均产能提升空间大，二是随着权益投资占比提高，投资收益率也正在持续改善，三是公司流通市值相对较小，四是从估值来看，目前公司PEV1.3倍，低于同业，基本为历史均值水平，参考友邦保险经验，业务结构改善将带来估值的提升。
风险提示：
宏观风险/运营风险/投资风险。
预计全年均保持高速增长，估值仅20倍，PEG显著小于1，集团资产注入预期和外延式并购有望超预期。
风险提示：外延并购进度不达预期。
