正文
1.2、净利润分析：运营商、光器件、射频器件等行业贡献主要利润增量
2018年，行业整体净利润受贸易战制裁影响，同比下滑63.3%；在扣除联通、中兴之后，虽然整体净利润高于未扣除水平，但仍然呈现了较大幅度的下滑，高达39.5%。
细分来看，运营商、光器件、射频器件、北斗军工以及光纤光缆板块实现了净利润的增长，其中尤以运营商、光器件和射频器件提升明显；广电设备、增值服务、物联网、设备商等领域净利润下滑严重，对整体行业造成较大拖累。
运营商尤其是中国联通，2018年在全覆盖、高容量的全国网络基本建成之后，网络成本支出相对固定不变，而收入的边际成本基本为零，进入收获回报期，叠加混改提质增效驱动，归母净利润激增8.6倍。
射频器件行业通常以运营商的资本开支为核心，呈现出明显的周期性特征，而且属于早周期品种，提前启动时间往往在半年左右。从过往来看，射频器件的利润高点分别出现在2009年和2014年，2012和2017年行业均出现了亏损的情况。
2018年得益于流量爆发驱动的网络扩容超预期，射频器件行业的盈利能力显著反转、扭亏为盈。预计从2019年二季度开始，伴随着各地5G建设的逐步启动，射频领域还将迎来更大的发展机遇。
北斗军工行业主要受益于军改落地之后的军工订单反转，触底回升。其中，海格通信的无线通信业务明显增长；中海达则主要受益于工程基建行业测绘手段升级，依托北斗助力不动产、土地、管网等的调查勘测。
广电行业在安全播控的方针指导下，近年来监管日趋严格。且在音视频新业态、新媒体的冲击下，行业盈利能力普遍下滑，资本开支能力不足，因此巨大压力也相应传导至广电设备商。
增值服务板块各主要公司主营业务经营情况尚可，但是由于拓维信息、吴通控股和三五互联计提大额商誉减值，从而导致行业利润大幅下滑。
物联网领域也是因为宜通世纪并购倍泰健康和天河鸿城所产生的商誉，计提了大额减值所致。
1.3、毛利率分析：仅运营商和射频器件领域有所提升
行业整体毛利率略有回升，相对于2017年提升了0.3个百分点，主要是受到了中国联通盈利改善的提振；而扣除联通、中兴后的行业毛利率则仍旧处于下滑的通道中，但是下滑的趋势趋于平缓。
细分来看，除了运营商和射频器件领域明显提升，网络优化、增值服务以及物联网板块大幅下滑以外，其他子行业的毛利率均在合理范围内呈小幅波动状态。
网络优化板块也呈现明显的周期性，且响应节奏同步偏后，甚至可能滞后半年到一年时间，因此4G扩容以及5G建设的拉动作用有望在后周期显现。此外，由于三大运营商近年来愈发强调降本增效，逐步将网络优化项目的招标权由省公司收归集团，并伴有招标价格的大幅压缩。因此，我们可以看到，自2008年以来，网络优化行业的毛利率总体呈直线下滑趋势，未来盈利质量仍不容乐观。
对于增值服务和物联网板块的毛利率下滑则呈现出不同的行业特征：增值服务毛利率的下滑主要受吴通控股的数字营销服务、梦网荣信的云通信业务以及中嘉博创的信息传输和维护服务影响较大，表现出一定的波动性特征。
而物联网行业则受到政府主导项目日趋饱和以及3G/4G时代商业模式尚不成熟的影响，竞争日趋激烈，毛利率呈现连续下降趋势。物联网行业的这一颓势有望在5G万物互联时代，伴随自动驾驶、远程医疗、智能制造等核心应用场景的诞生而得到扭转。
1.4、年度小结：贸易摩擦业绩承压，运营商、光器件、射频器件表现佳
年度数据分析显示：
1、收入增速最大的三个行业是：光器件、IDC以及专网。全球流量飞速增长，数据中心建设如火如荼，推动数通光模块、IDC&CDN以及制冷厂商蓬勃发展；专网板块在海能达、亿联网络等龙头厂商的带领下亦保持高度景气。
2、净利润方面，贡献增量较大的子行业是运营商、光器件以及射频器件。核心驱动力进入收获期的中国联通、光模块龙头中际旭创以及受益4G超预期扩容的相关射频器件厂商。
3、毛利率方面，除了运营商和射频器件领域明显提升，网络优化、增值服务以及物联网板块大幅下滑以外，其他子行业的毛利率均呈小幅波动状态。
综上所述，2018年通信行业虽然受贸易摩擦影响，收入增速及净利润双双下滑，然而运营商、光器件、射频器件等板块受益于流量爆发、网络扩容，业绩依旧表现出色。
2、季度分析：运营、设备、射频持续向好，大应用环节有启动迹象
2.1、收入分析：射频器件、增值服务、IT系统及大数据景气度高
从季度数据来看，通信行业整体收入增速由2018年三季度中兴复工的5.7%，连续两个季度下滑至2019年一季度的-1.4%。而在剔除联通、中兴后，行业收入增速则呈现出自2018年一季度开始就连续下滑，并从2018年四季度开始稳定于5.7%左右的特点。
