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金融资源盘点与省内城投支持(10):广东篇

债券池  ·  · 1 周前

联系人:王娜


摘要


                                                                                                     

广东省存、贷款余额处全国首位。截至2020年末,全省本外币存、贷款余额分别为26.8万亿、19.6万亿,均位居全国第1名,与GDP规模排名基本一致(2020年和2021年均位列第1名)。金融资源集中于深圳市和广州市,2021年本外币贷款余额分别为7.7万亿、6.1万亿,其余地市本外币贷款余额均不足2万亿。

广东省金融机构概况。1)银行。①展业银行,从在广东省展业的银行分行数量来看,广州市和深圳市明显高于其他城市,国有大行及股份制银行分行合计数分别为47家、35家,珠海市、佛山市处第二梯队,合计数分别为29家、25家,其余市均不高于20家。②属地银行广东省城农商行数量处于全国中上游水平,规模在1000亿以上城农商行13家,其中万亿以上城农商行1家,为广州农商银行。2)主要非银金融机构。①证券公司,截至2021年末,注册地在广东的证券公司共22家,实际控股或持股比例超40%的证券公司共有5家,分别为国信证券、东莞证券、万联证券、粤开证券、世纪证券,证券公司总资产规模位居全国首位。②担保公司,担保公司数量及规模处全国上游水平。截至2022年8月,有债券担保余额且注册地在广东省的担保公司共5家(不含全国性担保公司),为深圳市高新投集团有限公司、深圳担保集团有限公司、深圳市高新投融资担保有限公司、广东粤财融资担保集团有限公司、深圳市深担增信融资担保有限公司,净资产规模排名全国第2位(6家全国性担保公司不计入排名统计中)。③信托公司,注册地在广东的信托公司共5家,为华润深国投信托、平安信托、广东粤财信托、东莞信托、大业信托,总资产(母公司口径)合计排名全国第2名。④资产管理公司,注册地在广东省的资产管理公司共3家,为广东粤财资产管理有限公司、广州资产管理有限公司、深圳市招商平安资产管理有限责任公司,总资产规模位列全国第5名。

主要金融机构对城投支持。1)银行。①债券承销方面,超四成(全口径)城投债由银行承销,其中股份制银行对广东省城投的支持力度较大。股份制银行、国有大行、城农商行、政策行承销债券的全口径发行规模占比分别50.9%、37.5%、6.5%、5.1%。②银行授信方面,样本国有大行、股份制银行、政策行、区域内城农商行及村镇银行授信额度占比分别47.1%、27.2%、15.1%、6.2%;其中国开行和工行对样本城投平台授信总额最大;本地城农商行中广州农商行和广州银行对城投支持力度最大,在所有授信银行中分别位列第15名、第17名;股份制银行中信银行和招商银行的授信额度较大,分别位居第7名、第9名。2)证券公司及担保公司。①债券承销方面,省外证券公司为广东省城投债承销的主力,省内承销证券公司为国信证券、万联证券、粤开证券。②债券担保方面,广东省城投平台发行的有担保债券规模及占广东省城投债总发行规模的比例为全国下游水平,广东粤财融资担保公司为担保主力。

风险提示:信息搜集不全、城投融资政策调整超预期等。


正文



1广东省金融资源概览

1.1. 广东省金融资源总体情况
广东省存、贷款余额处全国首位[1]。2020年末广东省本外币存、贷款余额分别为26.8万亿、19.6万亿,均位居全国第1名,与GDP规模排名基本一致(2020年和2021年均位列第1名)。

广东省金融资源集中于深圳市和广州市,其余各市存、贷款余额层级分化明显。深圳市和广州市2021年本外币贷款余额分别为7.7万亿、6.1万亿,明显高于其他市;佛山市、东莞市本外币贷款余额分别为1.6万亿、1.5万亿,处于第二梯队;其余地市本外币贷款余额均低于1万亿。

1.2. 广东省金融机构概况
广东省主要的银行、证券、信托、地方AMC等金融机构主要分布在广州和深圳,广东省政府、广州市财政局、深圳市国资委分别主要通过广东粤财投资控股有限公司、广州金融控股集团有限公司、深圳市投资控股有限公司来实现参、控股。具体来看,省政府层面,主要通过广东粤财投资控股有限公司实现参、控股,如粤财投控控股粤财融资担保集团、粤财资产管理公司、粤财信托、南粤银行等,参股粤开证券;部分通过广州越秀金融控股集团股份有限公司实现参、控股,如越秀金控控股广州资产管理有限公司、参股中信证券等;广州市主要有两种方式实现参、控股,一是广州市财政局(持股90.8%)和广东省财政厅(持股9.2%)通过广州金融控股集团有限公司实现参、控股,如广州金控持有万联证券、大业信托、广州农商行、广州银行股份等;二是广州市国资委或广州市人民政府(持股90%)和广东省财政厅(持股10%)通过控股国有企业实现参、控股,如广州无线电集团有限公司持有广州农商行2.7%股份等。深圳市主要有两种方式,一是深圳市国资委通过深圳市投资控股有限公司实现参、控股,如深圳投控持有国信证券、深圳担保集团、深圳市高新投资集团等股份;二是深圳市国资委通过旗下国有企业实现参、控股,如深圳市平稳发展投资有限公司持有深圳担保集团29.8%的股份等。

1.2.1. 银行

1.2.1.1 展业银行

从在广东省展业的银行分行数量来看,广州市和深圳市明显高于其他城市,在获取信贷及投债额度上有更大的便利性。广州市拥有6家国有大行一级分行、19家国有大行的二级分行(含信用卡中心)、13家股份制银行一级分行(含信用卡中心),9家股份制银行二级分行,分行数量合计达47家;深圳市拥有6家国有大行一级分行、7家国有大行的二级分行、13家股份制银行一级分行,9家股份制银行二级分行,分行数量合计达35家;珠海市、佛山市国有大行及股份制银行的一、二级分行合计数分别为29家、25家,其余各市合计分行数在5-20家之间。

1.2.1.2 属地银行

广东省城农商行数量处于全国中上游水平,规模在1000亿以上城农商行13家,其中万亿以上城农商行1家。广东省共有87家城农商行,在全国31个省、直辖市中位列第8名。从规模来看,我们在WIND统计口径下的1731家城农商行中,以总资产规模的可得性为筛选依据,最终筛选出500家银行作为样本银行。整体来看,广东省样本城农商行总资产规模60227.7 亿元(30家),在全国31个省、直辖市中位列第3名,规模在1000亿以上城农商行共13家,主要分布在广州、东莞、深圳、佛山等9市,其中万亿以上城农商行1家,为广州农商银行,2021年末总资产达1.2万亿。从银行质量来看,广东省多数样本城农商行的不良贷款率较低,平均不良贷款率为1.5%,明显低于全国平均水平2.2%。其中,佛山农商银行、东莞农商银行、深圳农商银行等9家银行不良贷款率均在1.0%以下。从各地级市来看,广州市的城农商行资产规模远高于省内其他地市;清远市、韶关市城农商行数量最多。

1.2.2. 主要非银金融机构
1.2.2.1 证券公司
截至2021年末注册地在广东省的证券公司共22家,总资产规模达3.8万亿元,位居全国首位。其中,广东省实际控股或持股比例超40%的证券公司共有5家,分别为国信证券(实际控制人:深圳市国资委)、东莞证券(实际控制人:东莞市国资委)、万联证券(实际控制人:广州市财政局)、粤开证券(实际控制人:广州经济技术开发区管理委员会)、世纪证券(深圳市前海深港现代服务业合作区管理局持股49.4%)。


1.2.2.2 担保公司

广东省担保公司数量及规模处全国上游水平。截至2022年8月10日,有债券担保余额和净资产规模数据的担保公司共48家,注册地在广东省的担保公司共5家,净资产规模644.3亿,排名全国第2位(6家全国性担保公司不计入排名统计中),分别为深圳市高新投集团有限公司(深圳市国资委间接持股约78.7%)、深圳担保集团有限公司(实际控制人:深圳市国资委)、深圳市高新投融资担保有限公司(深圳市国资委间接持股约36.5%,深圳市罗湖区国资局间接持股约28.5%,深圳市财政金融服务中心持股26.6%)、广东粤财融资担保集团有限公司(实际控制人:广东省人民政府)和深圳市深担增信融资担保有限公司(深圳市国资委间接持股约54.7%,深圳市财政金融服务中心持股33.3%)。

1.2.2.3 信托公司

广东省信托公司数量及规模处全国上游水平。在目前68家信托公司中,注册地在广东的信托公司共5家,为华润深国投信托有限公司(深圳市国资委持股49%)、平安信托有限责任公司(深圳市国资持股6.7%)、广东粤财信托有限公司(实际控制人:广东省人民政府)、东莞信托有限公司(实际控制人:东莞市国资委)和大业信托有限责任公司(广州市财政局持股约34.8%),总资产(母公司口径)为872.1亿,排名全国第2名。

1.2.2.4 资产管理公司

广东省资产管理公司规模为全国上游水平。目前我国共有64家资产管理公司,其中5家为全国性AMC,59家为地方性AMC,广东省共拥有资产管理公司3家,为广东粤财资产管理有限公司(实际控制人:广东省人民政府)、广州资产管理有限公司(实际控制人:广州市国资委)和深圳市招商平安资产管理有限责任公司(深圳市国资委持股10.7%);总资产规模合计683.7亿,位列全国第5名。

2
各主要金融机构对城投支持


2.1. 银行

2.1.1. 股份制银行作为债券承销商对城投的支持力度较大

从银行作为承销商的角度来看,超四成(全口径)城投债由银行承销,其中股份制银行对广东省城投的支持力度较大。截至2022年10月24日,广东省发行的城投债中,43.3%的城投债由银行承销,其中股份制银行、国有大行、城农商行、政策行分别承销481只、272只、62只、40只,承销债券的全口径发行规模分别为5342.5亿、3931.7亿、681.8亿、530.0亿。整体来看,股份制银行、国有大行、城农商行、政策行承销债券的全口径发行规模占银行总承销金额的比例分别为50.9%、37.5%、6.5%、5.1%。

2.1.2. 国有大行对广州省城投的授信力度最

受限于授信数据的可得性,我们以2020年到2022年间各城投公司披露的最新的授信数据为依据,最终选取54个城投主体为样本进行分析,样本城投数量约占广东城投总数的55%。

从授信机构的分布情况来看,国有大行对广东城投的授信额度最大,区域内城农商行及村镇银行授信主要来自广州农商行、广州银行、华兴银行和东莞银行。 样本国有大行、股份制银行、政策行对广东省城投的授信额度占总授信额度的比例分别为47.1%、27.2%、15.1%。区域内的城农商行及村镇银行对广东省城投的授信总额为1717.2亿元,占总授信额度比例为6.2%,其中近八成授信由广州农商行、广州银行、华兴银行和东莞银行提供。此外,外资银行对广东省城投也有一定规模授信,占总授信额度比例为0.9%。

具体到各授信机构,国开行和工行对样本城投平台授信总额分别为3624.6亿、2997.0亿,明显高于其他授信主体;广州农商行和广州银行对样本城投平台授信总额分别为527.0亿、436.8亿,分别位居第15名、第17名;股份制银行中中信银行和招商银行的授信额度较大,授信总额分别为1445.0亿和1209.3亿,分别位居第7名、第9名。

分城投行政级别来看,区域内、外城农商行及村镇银行对区县级城投支持力度较大,二者对区县城投的授信额度占其授信总额的比例分别为40.2%、25.3%,国有大行、股份制银行的占比不足15%。

分地级市来看,佛山市、湛江市、珠海市、惠州市、中山市得到股份制银行授信额度占各市授信总额的比例相对较高;韶关市、江门市、河源市得到区域内城农商行及村镇银行和政策行的授信总额占各市授信总额的比例较高。

2.2. 证券及担保公司

2.2.1. 省外证券公司为城投债承销主力,证券公司承销主体以地市级、AAA级城投平台为主

省外证券公司为城投债承销的主力,证券公司承销主体以地市级、AAA级城投平台为主。截至2022年10月24日,共有近50家证券公司曾为广东省城投平台主承销商,其中国信证券、万联证券、粤开证券[2]、省外其他证券公司分别承销39只、27只、2只、884只,承销债券全口径发行规模占比分别为4.5%、3.2%、0.1%、92.2%。

从承销主体来看,海通证券、中信证券、国泰君安承销广东城投债的规模最大,承销的全口径发行规模分别为1592.0亿、1579.0亿、1414.2亿,占比11.6%、11.5%、10.3%;广发证券、中信建投、中信证券承销的全口径发行规模分别为1171.8亿、1127.3亿、1111.5亿,占比分别为8.5%、8.2%、8.1亿,其余证券公司承销规模均低于1000亿。
从城投行政级别和评级来看,国信证券、万联证券和省外其他证券公司承销的主体以地市级、AAA级城投平台为主,其中地市级城投平台占比均在85%以上,AAA级城投平台占比在80%左右;粤开证券承销广东省城投的债券规模较小,承销的主体为区县级、AA+平台。

2.2.2. 有担保城投债规模较小,广东粤财融资担保公司为担保主力

广东省城投平台发行的有担保债券规模及占广东省城投债总发行规模的比例为全国下游水平,广东粤财融资担保公司为担保主力。截至2022年10月24日,广东省城投平台共发行有担保债券318.3亿,规模位居全国第21名,占广东省城投债总发行规模的2.9%,为全国最低水平。

具体来看,对广东城投债担保的机构主要为两大类,一类是融资担保公司,共4家融资担保公司为广东城投债做担保,占有担保债券总额的63.7%。广东粤财融资担保公司、1家全国性担保公司、省外其他担保公司(2家)担保的全口径发行规模各占有担保债券总额的43.9%、13.6%、6.2%。另一类是地方国有企业,担保的城投债全口径发行规模占比36.3%。


[1] 信贷在整个金融体系处于核心地位,仍是主要的融资渠道,因此本文以本外币存、贷款余额数据来判断金融资源丰富度。
[2] 省内证券公司仅考虑由广东省的政府实际控制或持股比例较高的证券公司

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