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持续创新高的现金流
过去12个月京东的自由现金流达到了167亿目前现金储备达到了354亿。充沛的现金流恰恰说明了京东的用户粘性，是具有壁垒的电商公司。我们看到大部分倒下的垂直电商手里拥有的是流量，不是用户。GMV的推动依靠对于商品价格的补贴来实现。每做一次交易都是亏钱的，长期现金流为负，需要依靠不断融资来支撑企业成长。这是典型的“坏生意”。相反，京东的现金流创新高，背后是越来越强的用户粘性。同时基于强大在手现金，也能帮助京东完成战略上的布局。
用户增长快速，远远没有到天花板
快速的用户数增长，侧面反映了整个京东电商业务的增长还没有到天花板。过去一年对于京东，甚至中国电商行业质疑最多的就是用户数达到了瓶颈。从三季度财报我们发现，京东活跃用户数同比增长了57%，达到了1.98亿人。
强劲用户数的增长背后是京东渠道下沉战略看到成果，大量三四线城市用户通过京东的渠道开始使用电商服务。渠道的下层，也是京东对于传统零售行业的最大冲击。
过去传统零售品牌非常依赖其强势经销商渠道。经销商渠道往往中间环节过多，从省级，到市级，再到县级。
京东过去几年努力打造的三四线城市渠道下沉，覆盖了44万行政村，设立了1700多家京东网点，正在改变传统零售行业液态。
同时，我们也看到之前和微信的战略合作，通过拥有大量三四线城市用户的微信入口嵌入，帮助其扩充了活跃用户。
