正文
1992年两市上市公司只有53家，而至1994年底已发展至291家，规模增加了4.49倍。
受此影响，沪指从1993年2月16日的1558.95点高点连续下跌至1994年7月29日的325点。
在市场低迷行情持续一年半之后，管理层终于发力，1994年7月30日，证监会宣布三项救市措施：年内暂停新股发行与上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金范围
上述政策的出台被认为是管理层第一次救市。
三项重要政策均发表在《人民日报》上，证监会与有关部门共同出台稳定和发展股票市场的措施，昭示着1993年上半年熊市后管理层对于稳定股市的坚定信心，从而引起股指8月上涨狂潮。
1994年7月底，沪指最低点为325.89点，8月1日跳空高开，股指急速飙升33.2%，短短33个交易日，沪指从最低的325.89点上涨至9月13日最高1052.94点，涨幅为223.10%，完成A股史上短时间内最大幅度的上涨。
此后，随着对于利好的逐步消化，市场展开二次探底的调整行情，并在1995年2月7日下探至最低524.43点，但“政策底”325点此后再未跌破。
【估值差】
香港《信报》以《世界上最贵的股票》为题，报道上海1992年4月24日的股市：“14中普通股的市盈率平均达170余倍，其中最高的爱使电子市盈率达501倍，说它是世界上最贵的股票并不过分。”
马克思说：“不能在倒洗澡水时把澡盆里的婴儿一起倒掉”。蹒跚学步阶段的股市，经过一轮牛熊周期，快速的成长。
二
正青春（1994~2005）：
青楼里的少年
1996年年初，新一波大牛市悄无声息地在常规的年报披露行情中发起。沪指从1996年1月19日最低点512.83点启动，至1997年5月12日最高涨至1510.17点。不到半年时间，大盘暴涨997.34点。
1997年5月中旬，A股市场展开新一轮下跌，此后虽几经反弹，但一直没有大的起色。
1999年5月8日发生了我驻南斯拉夫大使馆被轰炸事件，国际局势紧张，市场担忧情绪加重。
上证指数一路下跌，
5月17日跌至1047.83点的低点。
面对市场低迷，国务院批准实施《关于进一步规范和推进证券市场发展的六点意见》（以下简称《六点意见》）。
1999年5月19日，证监会召集全国券商讨论国务院规范和发展证券市场的意见，提出“改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道”等政策建议；
6月10日，央行宣布降息；6月14日，证监会官员发表讲话，指出股市上升是恢复性的；6月15日，《人民日报》再次发表题为《坚定信心，规范发展》的特约评论员文章，重申当时股市是恢复性上涨，要求各方面要坚定信心，发展股市，珍惜股市大好局面。
《每日经济新闻》记者注意到，引起市场最强烈反应的就是上述国务院批准实施的六点意见，并由此引发了著名的“5·19”行情，沪指当日即大涨4.64%，截至当年6月30日，沪指最高升至1756.18点，相比5月17日1047.83点的低点，上涨708.35点，涨幅高达67.60%。
此后市场展开二次探底，并于当年12月27日下探至最低1341.05点，同样高于1047点的“政策底”。并于2001年6月14日达到阶段性最高点2245.43点。
从1999年“5.19”行情诞生开始行至2001年，沪指反弹到2245点，市场一片沸腾，整体市盈率已经超过60倍，此时监管层担心，如果股市继续大涨将形成巨大泡沫，于是开始出台挤压泡沫的政策，由此A股开始一轮大跌。
此后，出现了一轮长达4年的熊市之旅。
2005年6月6日出现的998.23点历史大底，至今仍令投资者们记忆深刻，这不仅是因为A股在此前冲上千点后又首次跌破千点大关，同时也是因为，在998点大底筑成后，A股走出一波强悍牛市，并于2007年10月创造出6124点的神话。
在这轮熊市中，尽管监管层一度采取了降低印花税和停止将国有股权划拨给社保基金予以减持的刺激政策，但每次政策出台后，流入股市的资金都比较有限，加之2000点关口累积的套牢盘的巨大压力，股市始终难以走强，数度反复后，解套盘和割肉盘逐渐增加，导致998点历史大底出现。
在见底后的2005年8月23日，五部委联合发布《关于上市公司股权分置改革指导意见》，股改的出台引发A股史上一轮大牛市。
2005年下半年，A股在低位持续震荡蓄势后，于2006年发动猛攻。2006年4月，沪指大涨10.93%，收于1440.22点；5月，沪指再涨13.96%，宣告大牛市来临。
由于998点高度接近1000点，因此，998点被市场人士认为是史上唯一出现的“整数”关口大底。
【估值差】
上证指数60倍顶点魔咒首次发威（数据来自流水白菜）：
三
成年礼（2005~2008）：
全流通狂奔与金融危机的日子
2005年5月，启动“全流通”股改，解决制度设计方面的奇葩遗留问题。
“开弓没有回头箭”。
