海通固收 | 基金由抢跑到抛售，保险承接力度一般——机构行为周报

债市情绪指数： 上周单周债市情绪指数回落、平滑后的债市情绪指数（4周-MA）继续提升，其中：

升温指标： 1）信用债基金（信用债投资市值占比＞50%）久期均值、中位数分别为2.84年、2.80年，环比分别+0.02年、+0.05年，分歧度上升。2）银行间杠杆率续升0.1pct至106.3%。其中，券商杠杆率环比大幅提升24.4pcts至191.7%。

降温指标： 1）中长期纯债型基金久期均值和中位数分别为3.30年、3.07年，环比分别-0.02年、-0.01年，均处于近三年93%分位数，久期分歧度上升；扣除杠杆之后，中长期纯债基金久期中位数2.97年，环比持平。其中，利率债基金（国债+政金债仓位＞80%）久期均值、中位数分别为4.38年、4.11年，环比分别-0.07年、-0.15年，分歧度上升。2）交易所债市杠杆率环比下降0.29pcts至131.7%，同比上行5.3pcts。3）基金杠杆率环比下降0.3pcts至103.2%；保险杠杆率下降0.4pct至116.2%。4）三十年国债换手率回落5.8pct至40.4%，处于近三年71%分位数。