（重发）英伟达季报预览：收入可超预期，利润率或承压

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58.6% ，营业费用 5.6 亿。

我们认为，公司当季和下季指引的收入可能超出市场预期，但营业费用和利润率将受到投资加大的影响。我们预测 2QFY18 数据中心收入同比 / 环比增长 190%/7% 至 4.38 亿美元，游戏业务同比 / 环比增长 37%/4% 至 10.68 ，从而使总收入达 19.7 亿。而 3QFY18 我们预期总收入 21.5 亿，其中数据中心业务同比 / 环比增长 99%/9% 至 4.77 亿。然而，我们认为，公司为了保持竞争优势和充分把握市场机会，需要也将会加大研发和营销投入，从而营业费用保持中双位数增长，这两个季度分别为 6.08 和 6.26 亿美元，高于市场预期。

年初至今股价已上涨 54.9% ，当前股价对应未来 12 个月动态市盈率 49.7 倍。如果季报或指引的利润率低于预期，股价有一定的回调风险。

但数据中心和自动驾驶尚有广阔增长空间

我们预测数据中心业务收入可从 FY17 的 8.3 亿美元，年均增长 87% 至 FY20 的 54 亿美元，约占公司提出的

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