【安信新三板 · 诸海滨团队】乱花渐欲迷人眼~拟IPO的新三板企业如何选择上市辅导券商？

与此同时，新三板接受上市辅导的公司并拟IPO的公司从2016年10月开始逐渐上升，以2017年1月为例，共有38家新三板公司接受上市辅导，出现了单月小高峰。但是另一方面，仍有不少前期辅导的公司因为各种原因撤销上市辅导。我们认为IPO不是唯一退出路径，并不是所有公司都适合IPO，还需关注自身财务状况、公司治理等因素“因几因地制宜”。

首发企业在保荐机构的选择上较为集中。 根据wind数据统计，2016年首发上市的企业共计252个，共募集资金1641.58亿元，承销保荐费用89.73亿元。59家券商投行根据承销费用大小排名，前十的保荐机构的业务量占总数的48.4%（CR10），募集的资金占总规模的59.29%，获得的承销费用约为49.56亿元，占比55.22%。

投行渠道业务繁忙，新三板公司应该选择更匹配，而不是贪大求全。 目前投行渠道繁，忙，业务量相对集中，其中广发证券正在排队进行中的IPO项目共计106家，排名第一，其次是招商证券（95家）和国金证券（90家）。对比辅导新三板上市的排名前十五的机构，共有10家券商同时上了两个榜单，业务压力大。

我们认为，热门的保荐机构负责项目多，累积的经验丰富，能给企业更为专业的意见，少走弯路。但与此同时，因为业务繁忙，资源有限，保荐机构内部项目之间竞争更加激烈，而从机构自身来说，也更倾向于能带来更多承销保荐收入的单个项目，因此净利润规模大、募集资金多的企业具备一定的优先权。

在企业的上市道路上，除了发行费用之外，时间成本也是重要的考虑因素，因此对于许多在净利润、募集资金等指标上不具备相对优势的新三板企业来说，更重要的是找到符合自己定位的、高质量的团队，而不是一窝蜂地堵在热门的大保荐机构里。