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当一家企业的好消息也不香了，足以说明危机的严重性。
3月中旬的蔚来与宁德时代达成换电战略合作，就是这样的好消息。双方的协议公布后，一度带动未来的股价大涨。可是，这波涨势并没有维持多久就颓了。因为，市场很快就回过味了。
宁蔚联手搞换电，不是“强强联手”，甚至很难称得上“抱团取暖”，却有“抱团跳坑”之嫌。
宁德入坑换电，真是看好换电技术主流化吗？大概率不是。曾毓群曾说过：
“换电是一个重资产、高投入、长周期的产业，涉及的利益相关方很多，链条很复杂”，态度相当保留。但是，近年来“宁王”被卷得外焦里嫩，多项主要指标增长停滞，2024年更是营收首现负增长。作为一家总负债逾5000亿的成长型企业，不进则退无可退，急需新的市场增量。所以，即便换电技术真是个坑，宁德也不能不跳。
那么，蔚来牵手宁德，就能逆天改命吗？不行，
蔚来太缺钱了。
以亏损不再扩大为前提，
蔚来
400亿现金储备，满打满算够撑18个月。
再加上多品牌经营、新建2500座换电站、新建厂房等战略投资，还得缩短好几个月。因此，即便宁德的25亿元全部到位，用于收购蔚来的电池资产，也难解蔚来“现金饥渴”。而且，“25亿”是宁德承诺的“最大出资”，武汉蔚能到底能实得多少、何时到位，还需谨慎观察。
如果
“宁蔚合作”没有后续的大餐，蔚来是吃不饱的。但是，这场现金换市场的合作是否有后续，完全取决于宁德的胃口。宁德投换电，是为了增加自家电池的销量，提高产能利用率。所以，宁德此前主要合作车型以网约、出租为主，就是看重公共出行市场的量大管饱、“队形整齐”。这与蔚来中高端家用车市场的定位格格不入。蔚来各款车型的存量、增量，很难满足宁王庞大产能的胃口。虽说“蚊子再小也是肉”，但是“蚊子肉”的吸引力毕竟是有限的。很难想象宁王会为了这点市占率增长，持续投入巨额资金。
归根结底，换电是蔚来放不下的包袱，也是宁王不得不跳的坑。双方的合作都是基于自身的现实焦虑，缺乏持续深入的需求匹配。
如果不是积重难返，李斌或许还能指望
“宁王拉兄弟一把”。然而，现实没有“如果”。这就是蔚来面临的困境。
02 全身都是“富贵病”的蔚来
今天蔚来
“一身是病”，是个人都看得出来。网友提出了具体且丰富的建议，诸如砍掉手机业务、关掉一些牛屋、把乐道的价格降下来、重新考虑换电模式、裁掉一些不干活的人等等，都很正确，却是“回溯性”的正确，缓不济急。
比如说被群嘲的牛屋高价洗手液，
300一瓶的价格引发群嘲。蔚来总裁秦力洪不得不出面回应“我们是集采价，说这事的人不懂行”。其实，真是300元一瓶又如何？年均800万的牛屋运营成本中，不过是九牛一毛。
再如
26个副总裁的“豪华配置”，的确是严重超模的浪费。可是，江湖不是打打杀杀，而是人情世故。
庙里排排坐吃果果的大小泥塑，哪一尊不是自带香火的金身？16轮融资的香火缘，都得安排上。
能看到的毛病都是表象，真要命的都在深层。牛屋很费钱、换电很烧钱、手机很难做、市场要下沉
……网友的谆谆教诲，李斌岂能不知？
李斌造车，赌的就是很费钱、很烧钱、很
