正文
数据来源：Wind，国泰基金整理
数据截至：2023年12月。
债市方面
，2023年10年期国债收益率下行17BP，10年期美债收益率上行35BP。2023Q1、Q2、Q3和Q4，10年期国债收益率分别变动2BP、-22BP、4BP和-1BP；2023Q1、Q2、Q3和Q4，十年期美国国债收益率分别变动-40BP、33BP、78BP和-36BP。
数据来源：Wind，国
泰基金整理
数据截至：2023年12月。
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2024年，中国经济将如何发展？我们的观点是：稳中求进。虽然有效需求不足、部分行业产能过剩问题依然存在，但库存由去转补、政策力度加码支持经济企稳。
预计2024年GDP增速目标依然为5%，全年经济节奏相对平稳，宏观指标整体上半年回升，下半年平稳。
消费：
2023年消费反弹，但依然受到居民收入增速的约束，整体来看，消费修复增速取决于收入增速改善程度。考虑到经济增长压力缓和，预期居民可支配收入增速修复到6.5%左右，社零恢复到6%左右。
数据来源：Wind，国泰基金整理
数据截至：2023年12月。
生产：
2024-2026年经济或进入新一轮库存周期，2024年为弱补库阶段，预计持续2-3个季度，预期工业增加值修复至4.5%-5%附近震荡。
数据来源：Wind，国泰基金整理
数据截至：2023年12月。
出口：
一方面，全球贸易增速回升。全球进入新一轮补库周期，预计带动全球贸易增速从2023年的0%回升到4.8%左右；另一方面，中国出口增速低修复。中性假设下，中国出口份额因全球供应链修复和逆全球化问题小幅回落，则出口增速从今年的-6%回升至2%左右。
数据来源：Wind，国泰基金整理
