正文
1.2海外出海政策洞察-美国关税豁免取消
取消关税豁免成为大概率时间，最晚技术性取消为25年9月
当前美国针对800美元及以内货值的关税豁免取消当为确定性事件。当然从行政性取消来看，最早为5月份，考虑到ACE系统升级部署完毕，全面性取消的时间节点最晚为9月份。而对比其他国家相关免税条款，美国这一政策的单方面取消，并未考虑政策双边性，同时也为考虑免税政策的汇率一致性弹性空间，所以未来预期其他相关关税政策的收紧，亦是大概率事件。
美国跨境业务多方面因素均承压，最终价格端传导在20%左右
考虑到多品类的基础税率差异性，单纯用小额订单的平均税率来看，实际传导至零售价格端在15%+（如果考虑到时间成本及物流成本等，在20%+）。从短期看，对成本、价格、合规因素的影响，均可通过海外仓、多国生产、品牌本地化来进行解决。但是，从长期来看，真正影响美国本土市场的进入逻辑主要是消费文化的本地保护主义盛行。但是结合当前美国人力成本、资本成本等要素，此趋势概率性较低。
1.3中国出海政策洞察-离境退税政策
离境即退税加速出口企业资金流转，“现金流式支持政策”的具象化
基于美国税收政策的变化，与“海外仓”配套的“离境即退税”政策，一方面解决了企业未来会面临的出口时间成本问题，另一方面，从政策的有效性来看，这种“现金流式支持政策”所带来企业运营改善效果，远远要比继续扩大退税比例，持续效果更好更灵活。
杭州“双向跨关区退货”试点落地，B2C小包模式的补充性政策
结合前文对于美国关税豁免取消的政策分析，未来海外仓的“生存刚需”价值会得到进一步的提升。但是考虑到B2C直邮模式下，仍然有较多的玩家会面临直接冲击。并且从全球范围来看，关税政策的变动性将会是大家长期面临的经营性挑战。在此背景下，“双向跨关区退货”政策的有效落地，相当对在海外仓模式以外，从政策层面提供了更广泛的安全垫。同时，结合现有跨境物流发展的“仓运单向物流”模式，未来亦存在跨境物流服务商向“全球循环供应链”升级的弹性空间。
2.1宠物消费：智能设备“长期增长逻辑”
智能宠物用品异军突起，美国为最大宠物消费市场
相对于其他消费品类赛道，宠物消费的有效消费人群潜在消费能力更加聚焦，所以其对应的年均消费支出不仅更高，同时客单价弹性也会更大。聚焦到智能宠物用品市场，叠加GPS技术、智能技术、5G技术的商业成熟化，以及疫情后宠物关怀需求的持续旺盛提升，相对于其他细分赛道，具备了更高的成长性。从全球区域市场分布来看，美国市场基于庞大的宠物消费基数，亦对未来智能宠物消费市场的高基数渗透提供了更高的确定性。另外，从长期市场的复合增速来看，英国、日本、印度等亦是可以重点布局的海外市场。
产品功能存在重叠，功能性、模块化是长期产品迭代的核心方向
我们基于前文对全球整体市场的分析可以看到宠物智能设备市场的规模绝对增速仍处在高位区间。但是从实际的现有产品功能、价格带设置来看，预期未来整个行业会随着品牌化的持续加深，进入快速的玩家及产品出清的通道。当然通过对不同产品的运营方向分析，功能性、模块化是构建长期产品竞争力的核心方向。而智能设备天然具备的数据要素，是打通其和宠物服务市场的重要桥梁。
