中航产融主动退市！套利利弊分析

集思录 · 公众号 · 财经 · 2025-04-01 22:07

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那么中航信托的雷到底有多大呢？一、风险暴露规模与核心项目房地产项目踩雷金额超21亿元
中航信托通过多只信托计划投向融创、恒大等高风险房企项目，涉及资金池产品、非标债权等，底层资产集中于商业地产和旧改项目：天瑜22A011号：存续规模2亿元，投向融创西南某项目，抵押物估值从28亿元缩水至12亿元（缩水40%），延期至2026年兑付；天颢21A006号：二次违约，展期9个月后仍未兑付，对接融创项目，涉诉金额2.15亿元；天启393号：恒大项目逾期三年未解，首次违约发生于2021年底，中航信托介入操盘后仍未解决。资金池流动性黑洞
资金池项目因“借新还旧”模式断裂引发系统性风险：赎回挤兑压力：2025年3月单周净流出超1.8亿元，存量赎回申请积压45亿元；庞氏化操作：通过虚增抵押率（宣称50%实际不足30%）、滚动发行掩盖风险，资金错配缺口达680亿元（2024年到期规模）。二、风险传导与财务恶化诉讼雪球效应中国人寿股权回购案：涉诉金额27.1亿元，若败诉（参照雪松信托同类案件80%败诉率）将触发交叉违约条款，形成“司法冻结-挤兑-更多诉讼”的恶性循环；融创反诉案：一审胜诉后遭融创反诉，资产处置周期超18个月，法律纠纷进一步拖延兑付。财务指标崩塌营收与利润暴跌：2024年上半年营收5.75亿元，较2022年同期（16亿元）缩水64%；净利润9496万元，同比下降78%；非标资产占比畸高：非标资产占比仍超60%，转型窗口期已关闭，2024年预计归母净利润亏损4800万元。

宏宸万里

没有人管管？以后都高价上市，低价退市咋搞。

主任卡员

这个换手和价格我是不参与，风险收益比不好，而且还耽误北交所。

碧水春

市场不差钱，差的是确定性。看北交所打新资金就知道了。

摸鱼小能手

@sunpeak