600221，筹划重大资产重组

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从业绩上看，2023年和2024年，天羽飞训营业收入有所下滑，分别为4.21亿元和3.85亿元，归母净利润分别为1.85亿元和6986.45万元。海航控股表示， 天羽飞训 收入及利润水平下降主要系2024年客户飞行训练时间较2023年有所下降导致。

天羽飞训客户集中度较高，主要收入来自海南航空集团及其同一控制下的企业。2023年、2024年，天羽飞训对前五名客户的合计销售收入分别为4.03亿元和3.73亿元，分别占当期营业收入的95.82%和97.00%。其中，来自第一大客户海南航空集团及其同一控制下的企业收入分别占82.83%和82.49%。

值得注意的是，目前海航控股的整体负债水平仍较高。2023年末和2024年末，海航控股资产负债率分别为98.82%和98.91%，高于航空业平均水平，对公司融资能力、偿债能力和持续经营提出了较高挑战。

海航控股表示，公司需要将较大比例的经营现金流用于偿还债务本息，这将压缩公司用于业务发展、机队更新、服务提升等方面的资金投入。如果公司经营活动产生的现金流不足以覆盖到期债务，或无法及时、有效地进行再融资，可能面临偿债风险。在业务经营方面，为了应对高负债压力，公司可能被迫采取紧缩的财务政策，如减少投资、出售资产等，也可能对公司的长期发展战略和市场竞争力产生不利影响。

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