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目前主流市场上的电子烟分为两种，加热不燃烧的电子烟代表有IQOS，但因要购买烟头，含有烟草，目前在国内被全面禁售。另一种是由锂电池、雾化器和烟弹组成的手持电子设备，通过雾化器将含有尼古丁的盐打成雾气，从而让使用者吸食获得满足感，这种电子烟技术门槛低以及投入成本低——一套包括带电池的雾化器和烟弹的电子烟造价只有50元，售价则高达两三百元，再加上烟弹的反复回购，利润相当可观，成为了创业者的首选。
更重要的是，深圳是全球产量最大的电子烟生产基地，全球90%的电子烟都出自深圳宝安区。
这个地理面积不足半个北京朝阳区大小的地方集中着上百家电子烟工厂。
近两年，由于手机行业不景气，有不少手机生产线也调转方向，改造成了电子烟产线，为淘金者们提供了便利的基础。
刘军的办公室就位于宝安区中心路上。
在这座23层楼高的建筑中，至今还有10多家电子烟贸易公司，鼎盛时期曾达到40家。
一间40平方米的办公室，一半充当仓库，招聘七八名业务员，刘军从2014年开始从事电子烟代理的生意，随着电子烟市场的起伏，他的公司每月流水从几万元到几十万元不等。
直到2017年8月，刘军成了魔笛的代理销售。
“一开始我没想到魔笛会火，当时流行的是可玩性更高的大烟。
”他说。
魔笛把自己的总部建在了深圳宝安区，这里紧挨着机场，与深圳最大的电子烟代工厂麦克韦尔只有20分钟的车程。
魔笛也是麦克韦尔接待的第一批中国客户。
财报显示，这家专攻雾化器技术、有自己的品牌，同时经营代工的公司2019年的年利润已经达到12亿元，自2015年登陆新三板后，麦克韦尔每年都以同比增长100%以上的速度成长。
麦克韦尔在深圳拥有10个厂区，且还在扩建的过程中，“一个新工厂从开始筹建到实现千万级产能，只需要4个月左右的周期。
”麦克韦尔的对外事务发言人说。
在2018年之前，麦克韦尔服务的客户主要是JUUL这样的全球大品牌，但是在去年年中，麦克韦尔腾出来一栋厂房，开辟了3条生产线供国内的创业品牌使用。
2017年之前，麦克韦尔的海外订单一度占到99.99%，到了2018年，国内订单占比上升到5%左右。
一直以来，漏油、糊弹、冷凝液渗漏是电子烟最常见的3个问题，至今也没有一家电子烟品牌敢声称自己已经全面解决了这些关键问题。
更多电子烟的创业品牌选择直接到代工厂拿一套成熟的解决方案快速投产。
“目前市面上能看到的互联网电子烟品牌有3成使用的是麦克韦尔研发出来的Feelm雾化芯，这是电子烟中最核心的关键技术。
”一位接近麦克韦尔的业内人士对《第一财经》杂志说。
如果把市面上流行的电子烟放在一起，遮住logo，你很难在外观上区分品牌。
成熟和充足的电子烟产能，大大降低了这个行业的进入门槛，但也意味着创业品牌很少掌握核心技术，正处于高度依赖供应链的OEM阶段。
产品雷同，品牌建设就成为电子烟赛道上的第一场比试。
2019年1月，蔡跃栋在朋友圈发布了一张海报，写着“创业再出发，需要你的力挺”，宣布其创办的柚子（YOOZ）品牌电子烟开启现货发售。
在此之前，大家更熟悉他的另一个代号“同道大叔”——一个在微博上拥有1700万粉丝的KOL。
蔡跃栋在2016年以2亿元人民币卖掉了“同道大叔”IP，之后用这笔资金陆陆续续做一些早期投资和股票投资。
2018年年初，他收到了很多电子烟的商业计划书，最初想以投资人的身份，单笔投资三四千万元的规模参与到一个好的项目中。
“我去见了很多供应链公司，观察到工厂产能不足，处于超负荷加班加点的工作状态，这说明需求端跟供给端并不匹配。
再去研究工厂这几年的股票，都有非常好的成绩，并且在不断提升产能，这些都是对行业最直观的反映。
”蔡跃栋说。
在体验过上百种市面上流通的电子烟产品后，蔡跃栋决定重新入坑创业，拿出8000万元作为启动资金。
因为自带流量，他争取到了麦克韦尔为柚子代工，在朋友圈发售的第一天，就卖出了2万多套定价399元的礼盒装。
“我们的市场优势是一开始就是网红。
”蔡跃栋说。
柚子还没开始做大规模的产品营销，主要靠朋友圈中的“微商”模式传播。
