元璟资本 · 刘毅然：投资人投的是钱，创业者投的是命

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寻找风险和价值的平衡，考量上行潜力和下行风险

投资永远不是赌博，而是风险和回报的博弈。以 ofo 为例，在做出投资决定前，我们整个团队花了三、四个月的时间观察出行市场，研究自行车到底是一个怎样的业务模式、发展前景和市场潜力如何。 我举 ofo 的例子是想说，我们主要投 A/B 轮，除了看人之外这个阶段我们一定要有一些思考，我们是要思考这个团队现在的背景、现在做的事情、业务模式以及发展方向？如果团队的学习能力很强，他们还可以发展什么业务，有什么潜力。

如果一年以前有投资人跟你讲共享单车他完全看明白了，这其实是不现实的。在我们去年准备投的时候还有很多的不确定性。在 ofo 方面，元璟早于滴滴是 C 轮第一个出价。在此之前，我们花了 3、4 个月的时间来观察这个市场。这个自行车到底是一个怎样的业务、有一个怎样的发展？对我们来说投资永远是一个风险跟回报的博弈。

在我们准备投资 ofo 的阶段，我们是这么思考的：ofo 在校园市场的模型和领先位置明确，然后进入城市市场。ofo 从校园起来，在那个时点对我们来说是一个更能理解的模式，校园走出了很多很成功的模式，中国国外都有，举个不恰当的例子，Facebook 天使投资人说它当年在哈佛校园的市场份额是 100%。小黄车在校园处于一个领先位置，也让我们看到了一个投资的基础。

我们的风格是什么？用一句话总结就是「袖手于前，疾书于后」。开始阶段我们思考了很久，但一旦想清楚这个事情了，我们就会出手。我们出手的时候，滴滴还没有出手。可以简单地说，当时很多投资机构都在犹豫，但没有人真的愿意下手。这是我们对风险跟回报的一个体会。 很多东西我们要同时思考上行潜力和下行的风险。一旦我们思考清楚了，无论什么阶段、什么估值，我们都会很快动手。

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