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►【策略】唐军、 王仕进（联系人）：七成中小创3季报业绩预喜——A股三季报前瞻-20171024
A股整体三季报业绩（含预告）发布率已经达到63%，中小创全部发布业绩预告，并且7成以上中小创公司三季报预喜。2017年A股三季报业绩预计整体增速小幅下滑，绝对增速水平与中报增速相当。中小创三季报业绩增速小幅回升。能源、材料、工业类公司三季报表现突出。
风险提示：
三季度业绩预告值与实际值有差异。
►【医药-华东医药(000963)】江琦 、张天翼：公司点评：业绩保持快速增长，产品线逐步丰富-买入-20171025
华东医药2017Q1-Q3，实现收入214.51亿元、归母净利润14.89亿元、扣非归母净利润14.80亿元、同比分别增长13.38%、24.58%和24.98%。经营性现金净流量1.26亿元，同比下降72.77%，主要由于公司减少票据贴现、加大采购现金支付、缴纳税费及支付经营性费用同比增加。EPS 1.53元。业绩保持快速增长。
2017Q3，公司实现收入73.60亿元、营业利润5.86亿元、利润总额5.80亿元、归母净利润4.48亿元、扣非归母净利润4.49亿元，同比分别增长10.24%、26.69%、23.73%、20.28%和20.95%。公司Q3归母净利润增速较中报降低的主要原因是Q3管理费用2.62亿元，同比增加1.37亿元（+108.48%），预计主要是由于研发投入增加。
预计公司主力品种、二线品种带动医药工业20%以上快速增长，潜力品种有望进入快速放量期。预计公司医药商业保持10%以上稳定增长。医药工业快速增长带动毛利率提升，加大研发投入。
盈利预测与估值：
我们预计2017-2019年公司归母净利润分别为18.42亿元、23.41亿元和29.45亿元，同比分别增长27.34%、27.08%和25.81%。
风险提示：
核心品种收入增速不达预期；新产品研发不达预期。
►【策略】唐军：调整后的新征程
除掉新上市未开板或刚刚开板的个股，最近5个交易日有266只个股创了半年内新高，其中有85只创下历史新高，60余只创下一年内新高。会议期间，市场保持相对稳定，纵观市场，风格方面，一二线白马蓝筹表现亮眼，沪深300持续创阶段新高，创业板也不甘示弱，行业方面，近期食品饮料、医药、地产、家电等消费行业，非银、地产、有色等周期行业以及电子等成长行业都有承接和表现，主题方面，上海自贸港、养老、苹果产业链、美丽中国等主题表现优异。虽然市场热度指标之一的次新股主题虽然整体偏弱，但市场多点开花，互有承接，整体仍然处于健康的状态，韧性十足。
我们在上周周报《调整后的新征程》中认为，现阶段市场健康，风险较为可控，会议结束后，后市有望开启新的上涨征程。目前仍然坚持这一观点，积极看多四季度的行情，建议均衡配置，重点关注有色、电子、医药、环保、商贸零售等行业，主题方面建议关注上海自贸港、美丽中国和苹果产业链等主题投资机会。
具体观点如下：
除掉新上市未开板或刚刚开板的个股，最近5个交易日有266只个股创了半年内新高，其中有85只创下历史新高，60余只创下一年内新高。近期市场总体行情已经企稳回升，沪深300作为领头板块已经率先创出阶段性高，我们积极看多接下来的行情。
对于周期板块，以铁矿石螺纹钢为代表的商品价格前期有了一定程度的调整，周期板块整体回调较为明显，不过我们也应该看到，铜锌等金属价格在创新高，电解铝等价格也一直较为稳定，很多商品库存均有不同程度下降，有色板块深度回调后已经具备投资价值。供给侧改革是一个长期的严格执行的过程，会议报告也再次肯定了供给侧改革的成效，我们认为周期品未来的价格波动率会有所下降，价格中枢会维持在较高水平，周期股的投资属性未来会发生变化，估值中枢也有望提升。因此周期股可以作为长期的投资品种，近期建议重点关注有色板块的投资机会。
对于消费板块，近期，随着市场的回调，喝酒吃药的防御性板块属性凸显，但要看到的是，今年以来，消费板块的上涨虽然也有抱团取暖的推动作用，但更应该看到的消费板块盈利的回暖，我们前期在《不一样的视角看中报》中用季调环比年率法计算可以明显看到，医药板块的盈利中枢在持续回升，压制板块的利空因素（一致性评价等）也在逐渐释放，因此近两个月一直坚持看好医药板块，后期也将继续看好。白酒和家电等板块也可以明显看到，消费升级带来的个股盈利的改善是十分明显的。大会报告也提到了消费升级和结构转变，随着贫困人口比例的降低和中等收入人群比例的增加，满足温饱后的消费升级会在未来几年进一步体现，另外，随着地产销售高峰的过去，居民捆绑在房地产的杠杆资金有望有所缓解，也在一定程度上推动消费的增长。因此，我们长期看好消费升级的投资机会和医药板块利空出尽叠加业绩持续回暖的长期投资机会。
对于中小创板块，近两年趋势上基本始终处于下跌状态，今年行业平均估值水平已经降到40倍以下，为历史的最低水平，同时在去年业绩持续回升的前期下，今年二季度季调环比年化利润增速较一季度有明显提升，许多个股已经具备较高的投资和配置价值。目前阶段市场情绪较高，风险偏好有明显提升，股市的趋势形成后不能轻易认为趋势已经结束或逆转，相反的，更多的现象表明市场虽有分歧，但各板块均为资金青睐，各行业板块之间相互承接轮动明显，目前整体的上涨还是处于比较健康的状态。如果看好市场的空间，那么创业板就是一个值得参与的板块，一方面，市场空间打开就会带来风险偏好的进一步提升，风险偏好的提升就会引发弹性较大个股的上涨；另一方面，创业板中一些成长性较好估值较低的个股值得中长期持续关注。现阶段，我们比较看好电子和通信板块，Iphone X的上市可能会引爆苹果产业链的行情，另外随着半导体OLED等领域的蓬勃发展，电子板块中长线都有较好的投资机会，通信板块来看，随着5G技术的不断发展以及未来牌照发放等催化剂，板块优质个股也会受益。因此看好风险偏好度较高下的业绩与弹性并存的电子和通信的投资机会。
风险提示：
经济快速下行，资金面超预期收紧等
►【钢铁-河钢股份(000709)】笃慧、赖福洋：三季度业绩稳步增长-20171024
业绩概要:
公司公布 2017年前三季度业绩公告，1-9月份共实现营业收入869.06亿元，同比上升47.02%。归属上市公司股东净利润21.95亿元，同比上升135.18%，折合 EPS为0.21元。其中三季度单季收入324.46亿元，同比上升53.04%，归属上市公司股东净利润9.44亿元，同比上升80.09%，折合 EPS为0.09元；
三季度盈利稳步增长：
公司前三季度分别实现归属于上市公司股东净利润6.49亿元、6.02亿元以及9.44亿元，三季度环比二季度增长56.81%。若按照公司年钢产量2787万吨进行大致测算，前三季度吨钢净利分别为93元、86元、135元，三季度环比二季度增加49元，公司业绩实现稳步改善；
行业景气上行助公司业绩改善：
公司是一家以板材为主的大型钢铁生产集团，板材产量占比约65%，型材棒线材产量占比35%，因此板材产品的盈利走势对公司业绩至关重要。而6月份以来伴随着汽车家电等下游领域需求的好转，板材的盈利出现快速修复，我们测算的热轧板、中厚板三季度吨钢毛利环比二季度上涨分别达到450元/吨、270元/吨，而三季度螺纹钢等建筑类钢材盈利也在上半年高位基础上继续改善，环比增长达180元，热轧板、冷轧板以及螺纹钢Q3吨钢盈利高达736元、375元以及794元，全行业盈利的大幅改善为公司业绩增长打下的扎实基础。另外，对比行业盈利改善幅度，公司吨钢盈利环比增加较少，显示公司在成本管控、效率提升方面仍有不小提升空间；
公司作为全国第二大钢企生产集团，在宏观基本面持续稳健运行背景下其产品盈利有望维持较高水平，但受制于采暖季错峰限产政策，公司产量将有有所下滑，影响其业绩进一步释放，目前仍需观察，预计2017-2019年EPS为0.26元、0.31元以及0.34元。
风险提示：
宏观经济大幅下滑、环保限产对公司产量形成压制。
►【钢铁-三钢闽光(002110)】笃慧：三季度盈利再创新高-20171025
