【天风有色】西藏珠峰半年报点评：大手笔分红，新（锌）周期中迎量价齐升

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瞄准新能源资源与贵金属资源，求做综合矿业巨头
2016 年年报中，公司提出进行多矿种资源调配，优先发展金银铜铅锌等优势矿中，同时积极拓展新材料、新能源等新兴矿产资源领域。以适应市场变化，提高抗风险能力，把握良好的发展机遇。 不仅是加强现有矿权的资源勘查， 而且要通过有计划的获取优质资源来进行资源储备，逐步将珠峰发展成为具有重要影响力的大型矿业集团公司。

在新周期中量价齐升，继续维持买入评级。
我们在 2016 年 3 月发布《锌供需分析：锌价将涨三年》的深度报告，目前锌价走势处于我们的预判通道之中，预计锌价在今年四季度将走出约一年的宽幅横盘震荡区间继续突破向上。而公司未来自身挖潜、外购资源叠加新周期向上，弹性巨大。预计 2017 年-2019 年公司净利润分别为 13.4 亿元、18.43 亿元， 21.39 亿元。 对应 PE 分别为 20 倍、 14 倍、 12 倍， 继续维持公司买入评级。

风险提示： 锌价大幅下跌；外汇大幅波动风险

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