正文
2016年以来，由于经济增长放缓，企业经营艰难，银行信贷资产质量不断承压。为应对监管部门、地方政府和总行的考核压力，多数商业银行通过展期、平移贷款、借新还旧、转贷基金、降低不良贷款认定标准、暂时性出表等手段压低名义不良，银行的实际不良率高于账面不良率。商业银行隐匿不良资产，只是改变了不良资产的外在表现形式，并未真正降低贷款风险。商业银行压降账面不良，一方面出于应对监管机构、地方政府、上级行以及股东对经营利润、不良贷款率、拨备覆盖率、资本充足率的要求，另一方面也有“以时间换空间”的考虑，寄希望于短期内经济触底反弹，带动信贷资产质量的回升，如果经济增长继续放缓，隐匿的不良资产将持续暴露。
同时，信托业风险暴露，向银行传导的压力增大。据中国信托业协会统计，2016年上半年信托资产规模达172851.7亿元，其中，风险项目个数和规模分别为605个、1381.2亿元。虽然信托行业不良率仅为0.8％，但风险项目规模环比增长24.4％，比上季度提高10.4个百分点，风险暴露呈快速上升态势。
在“资产荒”、利率下行背景下，加杠杆、期限错配问题更为突出，流动性风险增加。在债券利率下行情况下，银行通过加大期限错配、设计分层产品放大劣后收益等杠杆操作增加收益，一旦出现投资集中度高的单只债券违约，可能引发连锁反应。
（三）投资下跌与经济趋冷
进入2016年之后，我国民间投资出现了自国家统计局2012年正式发布该项统计以来，意想不到的三个“首次”：其一，首次出现民间投资增速断崖式的下滑； 其二，首次出现民间投资增速低于全国总体固定资产投资（不含农户） 增速（以下简称“全国投资增速”）； 其三，首次出现民间投资占全国投资的比重大幅度下降。
2016年6月末，狭义货币Ｍ1同比增速为24.6％，广义货币Ｍ2同比增速为11.8％，Ｍ1和Ｍ2同比增速差值为12.8个百分点。Ｍ１ 和Ｍ２的差距持续拉大说明了一个很严峻的问题：人们宁愿手持货币，也不愿投资。特别是民营企业投资增长几乎降为零，同时大量资金外流寻求高的投资回报（详见本文第六小节）。
Ｍ1 和Ｍ2“剪刀差”持续拉大，表明市场中资金宽裕，但并不愿意投向实体经济。因此，当前我国社会资金“淤积”于银行账户，企业持有大量活期存款而不进行投资，制造业投资和民间投资持续下滑，给中国经济持续增长带来了较大的不确定性，如果不能改变这一现状，中国将可能面临“流动性陷阱”威胁。（注：流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，当利率降低到无可再降低的地步时，任何货币量的增加，都会被单位以“闲资”的方式吸收，因而对总体需求、所得及物价均不产生任何影响）
为什么说这个经济数据值得关注呢，因为民间投资是市场化比较强的一种经济活动，可以作为经济的晴雨表。它有两大特点：一是民营企业自主决策、自负盈亏； 二是以赢利为目的。如果没有赢利预期、赢利前景，民营企业是不会贸然投资的。
2016年以来，民间投资增速如此剧烈的严重下滑，最关键的原因就是随着近年来经济增速的回落，到2015年，企业整体赢利呈现大幅下降或负增长局面，使2016年投资的赢利预期不振、赢利前景迷茫。以全国规模以上工业企业实现利润月度累计同比增速来考察，2015年各月均呈负增长。
赢利预期问题是民间投资增速严重下滑的最关键原因。在经济学研究中，按照预期的不同形成机理，美国经济学家穆斯把预期归结为四类：古典预期、外推性预期、适应性预期、理性预期。投资的断崖式下跌说明了在经济不景气下，资本对于整体经济的预期不明朗。
2012年以来，中国经济景气的复苏进程退步，随着国民收入紧缩缺口持续扩大而已经在2015年形成萧条状态：
中国经济景气:2010年从tp2向tp3前进，然而自2012年起从tp2向tp1退步，最终二次触底而恶化经济萧条状态：
不过数据也会带来一些好消息，就如前文所说，随着一带一路和房地产行业的带动，经济还是在不少地方呈现出复苏趋势的。中国制造业采购经理指数（PMI）、
