专栏名称: 中信建投证券研究

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中信建投证券研究 · 公众号 · 证券 · 2025-05-08 07:23

正文

这或许才是我们在日本30年“不限量”的货币宽松路径中，真正需要把握的货币规律。

最后看一下金融工程及基金研究团队观点：

宏观因子跟踪：欧美增长回升，原油产量同比增速变缓

跨市场全球宏观因子体系表现回顾：近期全球增长因子分化，欧美增长回升。国内金融条件持续宽松。原油供给因子短期震荡下行。全球资产因子近1月下跌为主，短期仅长期利率资产维持上涨。

战术配置：普林格周期2025年5月维持阶段一

我们判断当前中国处于先行指标回升，同步指标、滞后指标回落的状态。根据我们改进的普林格周期理论构建的策略，过去7年年化收益21.46%，夏普比率1.83，最大回撤-6.38%。认为当前中国经济正处于该周期体系的第一阶段，模型建议配置是债券和黄金。

债市建议：二季度中债美债保持长久期进攻

股市细分板块建议：挖掘结构性机会

根据A股上市公司业绩跟踪体系，沪深300超预期值高于同期均值，中证500、创业板综超预期值低于同期均值。从一季报的情况来看，三大指数的超预期程度均高于历史平均水平，上市公司的业绩整体高于预期。

以上是今天重点推荐的内容，祝您投资顺利。

报告来源

证券研究报告名称：《量价协同，组合对冲——“5.7一揽子金融政策支持稳市场稳预期”新闻发布会简评》

对外发布时间：2025年5月7日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

胡玉玮 SAC 编号: S1440522090003

冯天泽 SAC 编号: S1440523100001

周之瀚SAC 编号: S1440524090001

证券研究报告名称：《政策经验之，货币宽松的尺度——内需新方向（2）》

对外发布时间：2025年5月7日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

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