看阳光电源和寒武纪，聊聊估值逻辑

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当然2025Q1迎来了营收和业绩的拐点 。

阳光电源和寒武纪 ， 市值均领先了业绩至少2年时间 。

这种现象 ， 不仅仅是A股特有 ， 在美股也很常见 ， 当年亚马逊十年不盈利 ， 但市值早早就上涨到了一万亿美金 。 Tesla在未来几年内均没有大幅度创造高增长业绩的预期 ， 但股价却并不低 ， 很多投行给予明年破1.5万亿的预期 。

背后是什么道理 ？

1 、 PE是 未来 一定时间内 （ 5-20年 ） ， 市场对某个资产 创造价值 的 折现 。 向前看 。

2 、 而企业的财报数据 ， 反应过去一个会计周期的经营情况 。 向后看 。

3 、 估值向前看 ， 财报向后看 。 南辕北辙 。

4 、 产业发展的阶段 ， 决定财报与估值之间的关联度 。 进入稳定发展的产业 ， 企业经营很大程度上是连续的线性关系 ，

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