纪念一个不再更新的指数

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所以，如果有这样一个投资者，孜孜不倦的在这18年之中，持续买入A股交易最活跃的股票，那么他可以亏的几乎一分钱不剩。这，就是申万活跃股指数给我们带来的启示。

其实，这个活跃股指数属于申万风格指数族，而风格指数包含了其它风格的指数。从其它指数来看，从1999年12月31日的1,000点至今，表现最好的是低价股指数，2017年6月9日（下同）收于9,175点，其次则是低市盈率和低市净率指数，分别收于6,671点和6,305点。而表现最差的，则恰恰是高市盈率指数、高市净率指数，分别收于1,036点和1,314点。当然，如果活跃股指数还在的话，那么它会妥妥得以10点左右，排在倒数第一。

这样的分布几乎完美的展示了价值投资的魅力，以及不按价值投资所带来的问题。从1999年12月31日到2017年6月9日，上证综合指数从1,366点上涨到3,158点，涨幅131%，而低市盈率和低市净率指数分别涨了567%和630%。

而且，大凡懂得价值投资的投资者一定会知道，只看低市盈率和低市净率做价值投资，那基本只能算摸到了个门，价值投资的殿堂里奥妙无数，又怎是两个估值指标所能讲得明白。

当然，同期低价股指数818%的突兀表现，让人仍然对在A股市场“炒”股票、而不是“投资”股票有所遐想。毕竟，投资只看股价，是人都知道和价值投资基本无关，可这个指数在所有风格指数里却表现最好。至于这到底是由于指数编制没有考虑一些特殊情况，比如停牌、新股持续上涨等，还是因为当前正好低价股热门，或是因为A股就是适合低价股投资，又是一件需要深入研究、见仁见智的事情了。

回到活跃股指数，仔细拆开看，追热点、找活跃的股票投资，取得的回报不光总体差，几乎每年都差。我比较了从2000年到2017年的18年中（2017年截至1月20日），这个指数每年的表现和当年上证综合指数表现的对比， 结果发现，在18年中，有17年这个指数表现的比上证综合指数差，只有2010年略好，当年战胜上证综合指数区区1.6%。

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