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（四）报告期存在员工职务舞弊案件，内控存在问题
陈浩在2010年9月-2014年9月任发行人杭州分公司财务工作期间，通过向税务部门少报税并伪造完税凭证进行账务处理，将截留税款汇至其个人账户，共截留应缴增值税和企业所得税466.02万元，反映发行人内部控制制度在执行过程中存在一定的薄弱缺陷环节。由于该事项发生在报告期，影响重大，可能是影响该项目停滞不前的主要原因。证监会反馈意见提问：请保荐机构和发行人律师说明杭州分公司职员职务舞弊案件的司法进展情况，司法机关认定事实与申报材料说明的情况是否一致；舞弊事项发生的原因，发行人的内控制度是否存在缺陷，是否对本次发行条件构成障碍。
（五）毛利率高于同行业可比上市公司较多
发行人报告期内的毛利率高于除宝姿之外的可比上市公司毛利率，而宝姿是在香港上市的公司，其报表列报等会计标准与大陆存在一定的差异。在同行业可比上市公司中，除宝国国际（00589.HK）毛利率高于发行人外，其他可比上市公司朗姿股份（002612）、维格娜丝（603518）、歌力思（603808）的毛利率均比发行人毛利率低3-20g个百分点。证监会反馈：请保荐机构、会计师充分说明发行人报告期各期毛利率高于大部分同行业上市公司的具体原因，并提供相关依据；充分说明发行人2014年度经销业务毛利率较上年度大幅上升的具体原因，并提供相关依据。
（六）历史沿革中存在实际控制人股权被代持情形
发行人前身欣贺（厦门）服饰有限公司成立于2006年6月7日，法定代表人为马秀月，注册资本20万美元，其中马秀月以现金出资8万美元，孙瑞鸿及孙瑞展分别以现金出资6万美元。马秀月系孙马宝玉胞妹，孙马宝玉系孙瑞鸿、孙瑞展、孙孟慧之母。招股说明书披露，马秀月2006年6月至2008年12月间持有发行人股权系代孙氏家族持有，孙氏家族于2008年先后在维京群岛、开曼群岛注册成立宏方控股等公司，并通过该等公司简介持有欣贺国际100%股权。马秀月于2008年12月25日与欣贺国际签署股权转让协议，将其100%持有欣贺有限100%股权转让给欣贺国际。自此，欣贺有限不再存在股权代持情形。马秀月2013年出人确认函，确认其与欣贺股份及其实际控制人不存在任何利益安排，不存在任何纠纷和潜在争议。证监会反馈意见如下：请保荐机构和发行人律师说明并披露马秀月为实际控制人代持股份的原因，是否签订代持协议；说明并披露发行人历次股权和股本变动的原因、定价方式、资金来源，并就历次股权沿革的合法合规性发表明确意见。
（七）注销和解散的关联方较多，合法合规问题较难查清
招股说明书披露，发行人报告期内注销或解散的关联方较多。请保荐机构和发行人律师说明招股说明注销和解散的关联企业存续期间是否存在重大违法违规行为，是否存在重大诉讼或其他纠纷，是否存在影响本次发行条件的情况。
（八）发审委审核意见
1
、营业收入和净利润持续大幅下降，持续盈利能力遭到质疑
报告期内发行人营业收入和净利润持续大幅下降，门店数量持续减少，门店平效持续下滑。请发行人代表：（1）分析上述指标变化情况和原因，与同行业可比上市公司是否一致，进一步说明发行人经营模式、产品结构、经营环境是否已经发生重大变化，对发行人的持续经营盈利能力是否构成重大不利影响；（2）结合行业现状、可比上市公司数据及在手订单情况进一步说明2017年1至6月业绩止跌回升的原因及可持续性；（3）说明报告期发行人改善经营情况和措施，结合商品库龄变化情况进一步说明是否取得相关成效。
2
、店面大幅减少，对收入确认政策、收入真实性表示质疑
发行人报告期内累计开店331家、关店509家，其中经销商实现的销售收入分别为87,183.88万元、65,403.33万元、43,994.67万元和14,791.77万元。请发行人代表说明：（1）报告期发行人店铺大幅减少且存在经销门店转为自营门店的原因和合理性，是否对公司持续盈利能力产生重大影响；（2）发行人采用买断式经销模式，给予经销商10-20%换货政策，分析说明对经销商的销售收入确认政策是否符合会计准则的规定；（3）报告期经销商、管理商、联营商场等客户是否与发行人存在关联关系，分析主要经销商进销存情况以及大量备货合理性，最终销售是否真实，相关收入是否真实；2018年春夏两季经销商订货数量大幅增加的合理性；（4）经销商实际控制人和自营模式下管理商实际控制人存在重合的原因和商业合理性，相关会计处理是否符合会计准则的要求。
