主要观点总结
该文章主要介绍了富士达公司在商业卫星、高速铜缆、5G-A及6G等领域的业务表现和未来展望。文章指出富士达在多个领域有优势地位，并预计在商业航天和高速铜缆等领域实现营收增长。同时，文章提供了富士达的财务预测、业绩预报和相关的风险提示。
关键观点总结
关键观点1: 富士达公司商业卫星业务占优，并切入高速铜缆领域，预计2024Q1-3实现营收5.59亿元。
富士达在商业卫星领域具有优势地位，并且已经开始在高速铜缆领域布局。公司预计在2024年第一季度到第三季度的营收将达到5.59亿元。
关键观点2: 5G-A和6G拓展民用领域业务增量，商业卫星增长迅速。
富士达通过拓展5G-A和6G技术在民用领域的业务，商业卫星业务实现了快速增长。特别是在2024年上半年，商业卫星业务增长速度达到了45%。
关键观点3: 市场需求探底业绩承压，卫星通信与5.5G建设有望开拓新成长曲线。
由于市场需求的变化，富士达的业绩承受了一定压力。然而，公司认为卫星通信和5.5G建设有望为其开拓新的成长机会。
关键观点4: 财务预测与风险提示。
文章提供了对富士达的财务预测，包括预计的归母净利润、EPS和PE值等。同时，也提示了相关的风险，如军工下游需求疲软、商业航天竞争加剧和研发受阻等。
正文
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业绩预告预计2024归母净利润5,000～5,500万元，维持“买入”评级
富士达2024全年业绩预告，预计2024实现归母净利润5,000.00～5,500.00万元，同比下降65.79%～62.37%。2024年主要受防务市场需求阶段性波动的影响。部分防务项目交付周期调整及项目停滞，导致防务业务收入及利润较2023年出现下滑。参考业绩预告我们小幅下调2024年、维持2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润0.52/1.05/1.51亿元（原值0.63/1.05/1.51亿元），EPS为0.28/0.56/0.81元（原值0.33/0.56/0.81元），当前股价对应PE为86.2X/42.3X/29.4X，鉴于目前富士达
已经切入400G高速铜缆连接器产品
，我们维持“买入”评级。
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定增授权有效期延长，预计2025年日常性关联交易提升至4.02亿元
公司于2024年12月17日召开董事会会议，同意提请股东大会批准将本次发行的股东大会决议有效期、股东大会授权董事会全权办理本次定增相关事宜的有效期延长至2025年10月26日。2025年预计日常关联交易发生金额总计达到4.02亿元，其中购买原材料、接受加工劳务达到7000万元，销售商品、提供劳务1.72亿元，2024年初至12月18日实际发生金额为1.15亿元。
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主流商业卫星项目参与度高，HTCC小批量产+切入400G高速铜缆连接器
富士达长期深耕卫星领域，在主流商业卫星项目（包括千帆星座项目）都有较高的参与度，并在这些项目中占据优势地位。富士达为低轨卫星项目提供射频连接器、射频电缆组件、电缆、微波器件及天线阵面等关键部件。未来几年预期卫星业务将迎来快速的发展，富士达将航天用射频连接器及相关产品的生产作为未来五到十年的重点发展方向。富士达于2023年已经拉通了所有HTCC项目的工艺流程，目前，
HTCC
项目样品与小批量产已满足高端客户的需求，预计2025年将实现营收和利润的增长
。富士达在
高速铜缆
领域的布局已取得进展，目前小批量生产线建设已基本完成。此方向聚焦于更高端的产品，特别是
针对400G及以上需求的产品。
军工下游需求疲软、商业航天竞争加剧、研发受阻风险等。
分析师（证书编号）：诸海滨（S0790522080007）
