正文
在ANRPC成员国中，泰国，印尼以及马来西亚三国产量位居前三，2015年产量占全球69.4%，为了稳定橡胶价格，三国成立了国际三方橡胶理事会（International Tripartite Rubber Council，ITRC）于6月17-18日召开会议商讨应对措施。ITRC曾经多次实施“出口吨位管理计划”，即通过限制出口以提振胶价，从去年的执行情况来看效果并不明显。
原因主要有两点：
一是限制力度不足：
ITRC去年曾实施过两轮限制出口措施，第一轮为3-8月，三国决定减少天然橡胶出口共计61.5万吨，其中泰国承担32.4万吨，印尼23.87万吨，马来西亚5.23万吨。
但政策效果并不显著，胶价依然低位徘徊，三国决定延长政策时限3个月。去年9~12月，泰国与印尼计划减少出口8.51万吨，由于马来西亚限制出口执行较为严格，免除第二轮配额。两轮限制出口量仅占2015年三国总产量的8.39%，诚意略显不足；
二是执行情况不佳：
从各国海关统计的出口数据来看，泰国3-8月累计出口185.21万吨，同比增长6.28%；印尼累计减少出口14.63万吨，同样未严格执行；马来西亚则超额完成计划。
而第二轮同样如此，泰国实际限制出口量依然小于规定，印尼则扩大了出口。泰国印尼两大主产国并没有把抬升胶价作为最终目的，而仅仅是利用协议来悄然扩大市场份额。因此今年三国提出切实有效的出口配额计划并严格执行的概率并不大。
总体来看去年的限制出口政策难言有效，类似措施仅能在短期改善市场情绪，难以从根本上扭转供过于求的格局。
本次会议未能得到实质性成果，泰国计划于7月7-10日三国理事会会议时再次提出讨论“出口吨位管理计划”。但印尼橡胶协会主席在会后表态称目前供需结构良好，对于胶价继续下跌并不担忧，今年三国再度达成协议可能性不大。
(2)国内增产预期强烈
今年1~4月，我国天然橡胶产量7.36万吨，同比增加76.9%，主要是因为由于去年天气异常导致基数较低。今年我国云南产区受到白粉病影响较为严重，导致开割有所推迟，短期内产量有所下降，6月上旬已恢复正常生产，对总产量影响不大。
原料价格方面，原料收购价伴随期货价格大幅下挫，据了解，当收购价低于8元/公斤时割胶工才会弃割，目前价格尚有支撑。云南地区6月胶水收购均价为12.06元/公斤，较去年同期增长24.7%，由于原料涨价，胶农割胶积极性提高，往年未开割的胶林业开始恢复割胶，收胶点胶农人数也比同期有大幅增长。若无极端天气情况，今年云南产区将保持增产。
需求
(1)资金面仍然偏紧
目前中国经济仍然处于艰难转型期，但最艰难的时期已经过去，各项宏观经济指标都在不断向好，经济逐步企稳改善。
制造业PMI指数自去年8月起重回枯荣线以上，从细分指数来看，2016年2月我国PMI生产指数以及新订单指数纷纷达到谷底，生产指数仅为50.2，今年6月已回升至54.4，制造业生产保持持续增长，新订单指数上升至53.1。各项细分指数均大幅改善，市场供需重现回暖迹象。
伴随宏观环境改善，我国货币政策基调也逐步发生变化。去年底举行的中央经济工作会议指出，2017年货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定，在把防控资产泡沫放在更加突出的位置。
货币政策由2016年的“稳健”转变为2017年的“稳健中性”，央行的市场操作方式也有所变化。我国货币政策操作循序渐进，央行首先采用“收短放长”的方式逐步提升货币资金成本；其次，在今年3月美联储加息前后，中国央行2次提高逆回购利率，进一步对冲美国加息所带来的影响。
5月12日，央行进行最后一次6个月MLF投放，至此我国共有4.27万亿元MLF将在年内到期，远超去年的2.7万亿元。今年下半年，我国MLF 到期量为2.14万亿元，月均到期量3564亿元，而去年下半年到期量仅为1.47万亿，月均到期2455亿元。
未来半年内大量MLF到期或将导致市场流动性缺口，若无进一步投放，下半年资金成本将维持高位。在下半年大量MLF集中到期以及货币政策稳健中性的背景下，预计资金面将维持偏紧格局，利空大宗商品。
(2)轮胎厂开工率难以大幅提升
上半年轮胎厂开工率同样呈现先高后低走势，与往年开工率进行比较后，主要有三大特征:
第一，今年春节期间开工率显著高于以往。
春节假期轮胎厂开工率一般会降至年内低点，对比过去3年数据，2015年春节期间全钢胎开工率为18.77%，16年为21.89%，而今年全钢胎以及半钢胎开工率大幅提升至48.32%以及54.06%。
原因在于受到天胶行情带动，节前轮胎企业订单相对充足，春节期间部分大型企业有不停产计划，如赛轮金宇(3.65 -0.82%,诊股)沈阳工厂假期仍继续维持开工状态。高开工率进一步推涨天胶价格；
第二，4月起开工率低于往年。
截至6月30日，全钢胎开工率64.02%，同比下降6.76个百分点；半钢胎开工率62.36%，同比下降10.48个百分点。年初轮胎厂开足马力生产，但节后天胶价格暴跌导致轮胎销售不畅，且前期需求透支严重，新订单大减；
第三，今年5月初开工率大幅下降且显著低于往年。
原因是部分厂商借助劳动节假期停产检修设备，而更深层次的原因在于当时去库存压力巨大，为了保障资金有效循环及缓解资金现有压力，主动降低开工率。
本月起将迎来用电高峰，山东部分地区轮胎企业限电停产，对需求造成一定影响，未来轮胎开工率大幅提升空间不大。
产业链库存高企从轮胎行业上市公司的库存周转天数也能得以印证。
库存周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快。企业的库存周转天数变长与其存货管理水平、存货变现能力低下有关，而行业库存周转天数上升则说明下游需求显著弱化。
从已公布的1季报来看，以下4家A股上市轮胎企业中有三家库存周转天数有所上升，其中风神股份(7.83 -0.38%,诊股)由51.98天升至52.5天；黔轮胎A由67.08天升至85.28天，青岛双星(6.74 -0.44%,诊股)更是由80.4天上升至105.88天，只有三角轮胎(25.53 +0.63%,诊股)略有下降。1季度整体库存水平较高，销售压力较大。
