正文
注：样本为Penn World Table和IMF GFS数据库包含的全球各个经济体，时间跨度为1972年至今，人均GDP以2015年美元计价。经济建设支出为IMF GFS数据库跨国可比口径，主要包括农林水利、交通通讯、能源、工业等方面的财政支出
资料来源：IMF，Penn World Table，中金公司研究部
注：样本为Penn World Table和IMF GFS数据库包含的全球各个经济体，时间跨度为1972年至今，人均GDP以2015年美元计价。民生支出为IMF GFS数据库跨国可比口径，主要包括教育、医疗卫生、社会保障和福利方面的财政支出
资料来源：IMF，Penn World Table，中金公司研究部
注：各项数据为2018-2022年平均值，人均GDP以2015年美元计价。经济建设支出为IMF GFS数据库跨国可比口径，主要包括农林水利、交通通讯、能源、工业等方面的财政支出
资料来源：IMF，世界银行，中金公司研究部。
注：各项数据为2018-2022年平均值。人均GDP以2015年美元计价。民生支出为IMF GFS数据库跨国可比口径，主要包括教育、医疗卫生、社会保障和福利方面的财政支出；图中中国民生支出采用一般公共预算账户下的教育、卫生、社会保障和就业支出衡量
资料来源：IMF，世界银行，中金公司研究部。
我们从《报告》中找到若干“投资于人”的线索：一是在生育领域将实施育儿补贴，可以通过降低生育成本提高生育率；二是在托育领域提出逐步推行免费学前教育，中国目前学前教育成本主要由家庭部门承担，未来将逐渐由公共部门承担；三是教育领域，进一步扩大高中招生规模，加大人力资本投资，在本科阶段扩招，从实践来看扩招主要针对国家战略急需的领域；四是医疗领域，主要通过进一步提升医疗补贴，同时推进医疗下沉来实现医疗服务均等化；五是养老领域，中国老龄化压力与日俱增，一方面提高基础养老金，另一方面大力发展银发经济，解决老年人的后顾之忧；六是社会保障领域，完善灵活就业群体的社保制度，同时扩大失业、工伤、生育保险覆盖面；针对落户的“新市民”因城施策完善城市落户政策，健全常住地提供基本公共服务制度，更好保障随迁子女在常住地平等接受义务教育权利；开展大规模职业技能提升培训行动。生育、托育、教育、医疗、养老、社会保障和就业如何投资于人简单总结为图表5。
注：生育数据相关来源于国家医保局召开“保障人民健康 赋能经济发展”新闻发布会[13]，教育相关数据来源于教育部[14] ；养老相关数据来自于财政部[15]；就业相关数据来自于人力资源和社会保障部[16][17]
资料来源：政府工作报告、财政预算草案[18]、中金公司研究部
育儿补贴和托育支持主要有助于提高生育率，增加人的“量”。提高生育率短期来看提振需求，因为婴儿是典型的消费者。长期来看，提高生育率改善供给，因为生育率上升意味着未来的劳动力供给会增加。提升对中学与大学教育的支持力度（比如扩招）是供给端政策，也就是提升人的“质”。
医疗补贴增加了可支配收入，有利于改善需求，而推动医疗下沉更接近于供给端政策；养老领域中提高基础养老金也有利于提振需求。社会保障领域中，扩大失业、工伤、生育保险覆盖面将提振需求，而保障随迁子女在常住地平等接受义务教育权利和开展大规模职业技能提升培训行动更多偏重于改善供给，提升人的“质”。
如前所述，金融周期下半场调整叠加外部保护主义抬头，中国经济面临的主要问题是有效需求不足。从这个角度来看，理想的“投资于人”政策组合有必要往需求端倾斜。
2022年中国总人口增速首次转负，提升生育率可以提升人的“量”，短期提振需求，长期改善供给。《报告》提出：“制定促进生育政策，发放育儿补贴”，可以通过直接补贴降低生育成本从而提升生育率。中国卫健委的调查显示[19]，民众生育意愿低的前三大原因是教育及住房成本高、无人照料婴幼儿、女性难以平衡工作和家庭。3月7日，国家卫健委主任雷海潮在参加十四届全国人大三次会议江苏代表团开放团组会议时透露[20]，国家卫生健康委正在会同有关部门起草相关育儿补贴的操作方案，届时在育儿补贴方面会有直接的惠民措施和相应的政策安排。
从实践来看，目前地方政府陆续推出育儿补贴政策，向生育二孩、三孩的本地户籍家庭每月或一次性发放现金补贴。
截至2024年，全国已有23个省份在不同层级探索[21]，从补贴对象来看，各地政策主要聚焦于二孩和三孩家庭，较少数地区把一孩也纳入育儿补贴范围。
从补贴金额来看，各地区支持力度差异较大，育儿补贴一个三孩之家累计可获得的补贴金从最低的3000元，到最高的7万元不等。以云南为例，2023年起，云南省[22]按照二孩2000元、三孩5000元的标准，向落户云南的新生儿发放一次性育儿补贴，并按年发放800元育儿补助。不过，云南省社科院和云南大学人口研究所开展的课题研究调查显示[23]，47.61%的受访群众希望可以提高补贴标准，24%的受访群众表示提高至1000元/月，愿意生育。以内蒙古自治区呼和浩特市为例来看[24]，从2025年3月1日起，向符合条件的家庭生育一孩一次性发放育儿补贴1万元；生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10周岁。同时，为了进一步鼓励生育，呼和浩特[25]宣布在义务教育阶段二孩入学“幼随长走”、“就近择优”，三孩及以上孩子入学可在全市自由选择，解决家长对于孩子教育的后顾之忧。
从补贴的发放方式来看：
各地可大致分为一次性补贴、每月或每年定期补贴、抑或两者兼有。但整体而言，根据澎湃新闻的统计
各地多采取“一孩不补、二孩少补、三孩多补”的阶梯式补贴方案[26]。中国人口与发展研究中心主任贺丹[27]认为：多数地区将政策聚焦于二孩和三孩家庭的奖励支持，作为保持和提升总体生育水平的基本盘，一孩生育反而被忽视。
国际经验显示，生育补助力度越大、生育率越高，育儿补贴可以有效降低家庭的生育成本。
在G20中，法国在给予民众直接生育补助方面较为慷慨，公共资金支出大约占到了GDP的2.14%，对法国改善生育率发挥着重要作用[28]，其次是英国2.12%、德国1.92%。日本、韩国作为低生育率的亚洲国家，在发达经济体中给予生育的直接资助力度明显较低，日本大约占GDP的0.85%，韩国则只有0.35%。即便加上托育等公共服务方面给予家庭的间接生育补助后，韩国在美国之外的G20发达经济体中也是排名最靠后的。因此，有必要对生育行为进行直接的补助，以降低家庭付出的经济成本，如果赶上OECD国家的平均水平，约需要2023年GDP的1.3%（图表6）。
