正文
*
新龙脉控股集团董事长
曲敬东
投资理念：泛股权投资
最早，我们做的是VC基金，但新龙脉现在已逾越了单纯的VC基金阶段，成为一个全产业链的投资集团，在早期、成长期、PE、并购和产业基金都有布局，每个基金有一个主管的合伙人和团队。
之所以这样做，是因为我认为未来单纯做VC并不是一个很好的发展方向，投资需要创新。过去，单纯做一支VC基金，项目一退出就跟投资机构没关系了，所以我们集团在发展的过程中也逐渐摸索出“泛股权投资”的理念。
核心思想是企业发展的任何阶段，都可以进行投资。这就好比开汽车，传统模式是挂档模式，比如一档、二档、三档；类比投资就是A轮、B轮、C轮。但我觉得未来投资应该是无级变速，因为企业发展的每个阶段，都有合作的机会，都可以进行投资，没必要固定在某一轮次。
而且，我的朋友只要跟我合作一次，就会成为长期的合作伙伴，之后我们可能还会合作很多次；即使不合作，也会成为长期的朋友。如此一来，我们在找到牛人后，就可以与牛人成为长久的合作伙伴，这样可以从总体上降低投资成本，提升投资的总体回报率。
在我看来，投资不一定就要投独角兽，因为一家公司只要能做大并不断发展，都有投资价值。我的理想是投出一家世界500强企业，这更有挑战，也更有意义。许多所谓的独角兽公司，多数不是实体产业，如某些高估值的互联网企业，只是估值上的独角兽，既无法盈利也无法退出，投资实现回报很难。我觉得，既然是投资，那就要变现，不变现就不是投资了。
除此之外，我们觉得股权基金要有相对的稳定性，需要追求合理的回报。
要想保证回报的稳定性，风控十分必要，而基金的风控主要为两方面：
第一是对投资组合的风控。
若想得到稳健的回报，投资组合就得研究得好。它决定了将来基金能否保证本金、基本收益和超额收益，比如你要拿出一定比例的资金保本，一定比例的资金保基本收益，一定比例的资金冒风险；再比如2亿的基金投多少项目？投什么样的项目？投硬件还是软件？投2C还是2B？投什么阶段的项目？投资组合或策略是一个专业机构投资能力的重要体现。
第二是对单一项目的风控，
投审主要针对单一项目的投资决策，投审会成员的经验和风控体系起着非常重要的作用。
除此之外，我认为投资应该重决策弱管理，选择最重要。
不管是什么人，你投了他就要对他充分信任，放手让他干。如果投错了，就承认失败，也允许失败。不过，很多机构会为了挽救失败而花费更多的成本，结果导致了更多的损失。
投资结构
传统的GP通常是收取管理费，获取carry，全部分配，GP没有资金留存。与传统的GP概念不同，新龙脉是一个投资集团，投委会由主要股东合伙人组成，不同的基金有不同的投审会。
作为一个投资集团，不是简单管理一个基金，收取管理费，而是希望把GP做大。首先因为集团自身要去募资和增资，利用自有的资金，滚动发展，这样我们的出资能力就变得更强，如此一来，我们自身赚的钱会越来越多；其次，我们会通过各种金融方式，让自身的出资能力和自有投资能力不断加强。
而且，我们的结构化基金收益很高。结构化基金就是优先级的概念，我们的赚钱效率比传统的GP公司高很多，同时给LP的回报率也很高。
举个例子，假如我是一个1：2的基金，现在一共有3亿元资金，我劣后1亿，优先2亿(创业家&i黑马注:劣后指的是投资机构首先承担风险的部分，亏的话算投资机构的)。如果此时我拿银行2亿资金，需要每年付6%的回报，因此5年约付30%的回报，也就是6000万；假如这3亿资金，5年后翻了3倍成9亿，那么按30%的回报计算，我需要付给银行2.6亿。也就是说，5年时间，1亿赚了6亿多。
在收益分配方面，我们也有所创新。传统GP多是将基金收益的80%分配给LP，收取管理费；而我们会根据不同的基金结构和不同的回报率设计不同的分配方式。
投资方向
投资应该怎么做？一定是按产业链的方法做，选定某一方向，产生聚集效应，一条产业链投下来，就知道哪些能赚钱，哪些不能赚钱，投得越多，成功率越高，而且产业之间协同起来比较容易。而不是今天这个好投这个，明天那个好投那个，这样很难长期赚钱。
每个机构都有自己的优势，我们的优势就在于对产业的理解和积淀，但很多投资机构从开始到现在都没有什么产业背景的合伙人。
这两年，互联网是点点的模式，其实里面的风险很大，而且我们的优势并不在纯互联网项目上，所以有些纯互联网模式的机会我们就让给别人做。
在投资方向上，我们一期基金以TMT行业为主，包括IT服务、智能硬件、半导体等。我个人认为，创业公司在2C消费电子领域创建品牌、销售产品的难度特别大，成功率很低，对创始人的要求也特别高。
