海通批零【王府井|年报】收入增2%净利增67%，奥莱增长显著

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58.9 亿元； 奥莱成为公司增长重要驱动力 ，收入增长 8.5% 至 36.1 亿，其中 4Q18 收入增长 9.64% 至 10.3 亿元； 其他业务增长较快 ，收入增 24.9% 至 17.9 亿元，其中 4Q18 增长 61.5% 至 6 亿元。

（ B ）分地区 ，华北、华中、华南、华东地区收入各降 1.3% 、 1.4% 、 5.9% 、 12.3% ，其中 华东地区 4Q18 略有改善，同比增长 3.2% ； 西部次新区均稳定增长 ，西南、西北地区收入各增 4.1% 、 2.8% ； 东北地区受新增门店和次新店影响，收入增幅最高 ，同比增长 18.7% ，其中 4Q18 增长 32.6% 。

（ C ）分品类 ，百货业态中，女装、化妆、男装、珠宝、鞋帽为销售前 5 类商品，在总销售中占比达到 65% ，全年化妆、运动、女装、钟表品类实现同比增长，其中 化妆及运动品类增长较快 ，同比各增 14% 和 10% 。奥莱业态中，女装、运动、男装、箱包类别为销售前 4 类商品，在总销售中占比达到 94% ， 受健康生活理念影响，运动品类同比大幅上升，女装男装小幅下降 。

2. 2018 年毛利率增 0.5pct 至 21.2% ，华中 / 东北地区盈利能力提升。 其中， 1-4Q 各增加 0.3pct/0.9pct/0.4pct/0.5pct 。 分业态 ，百货 / 购物中心毛利率基本持平为 17.5% ，奥莱毛利率提升 0.04pct 至 10.8% ，其他业务毛利率下滑 5.9pct 至 86.4% 。 分地区 ，除华中、西南、东北地区毛利率提升外，其他地区毛利率均有所下滑，华中和东北次新区毛利率提升明显，分别增加 0.6pct 、 1.7pct 。

3. 2018 年销售费率小幅下降，利息收入大幅增加。 销售费用率降 0.1pct 至 10.9% ，管理费用率 3.7% ，与上期持平；全年财务收益 1.2 亿，其中 一季度财务收益 1.3 亿元，主要来自大额定期存单到期 ，而 1Q17 财务费用为 4853 万元。

4. 归母净利润增长 67% ，剔除非经常性影响，测算利润增长 21% 。

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