主要观点总结
文章主要介绍了青云科技的业务发展，包括其财报表现、业务线调整、研发投入、智算业务的起步和发展挑战等方面。文章还讨论了DeepSeek服务对青云科技的影响，以及中小云厂在智算业务拓展上的困境和未来发展方向。
关键观点总结
关键观点1: 青云科技的财报表现显示去年营业收入约为2.7亿，相较于前年减少了18.95%，但依然面临营收压力。
公司亏损在缩小，减亏比例达到43.72%，毛利率也有提升。AI领域布局主要集中在AI算力云、AI智算平台和AI智算一体机等。
关键观点2: 青云科技调整了业务线，减少了低毛利产品，明确了云计算、智算、云原生和信创等四条业务线。
公司在智算业务上努力打造第二增长曲线，注重模块化发展，并主要通过轻资产形式降低成本和风险。
关键观点3: 青云科技在智算市场上面临大厂竞争压力，拓客不易。
公司努力拓展头部客户，但面临价格竞争和软硬一体打包售卖的挑战。不过，公司早期在公有云上的积累为其后期打私有云市场奠定了优势。
关键观点4: DeepSeek服务为青云科技拓宽了智算业务竞标之路。
对于既需要智算平台、又需要模型的项目，DeepSeek的出现让青云拥有了自己的模型资源，能够参与竞标。
关键观点5: 中小云厂在智算业务拓展上面临挑战。
未来中小云厂需继续努力，但也需认清现实，寻求与其他厂商合作或转型等新的发展路径。
正文
“青云内部，司龄五年以上的老员工比比皆是”，青云科技的一位销售说道。还有员工笑说，自己准备在青云“养老”。
公司内部的某种稳定，与其近年在财报上的跌宕表现相比，略有反差。根据青云科技最近发布的2024年年报，公司在去年营业收入大约2.7亿，相较2023年，减少了18.95%。青云依然面临着营收的压力。
而相比2023年，
青云去年的减亏比例达43.72%
，毛利率31.66%，同比提升7个百分点。青云在AI领域布局主要包含AI算力云、AI智算平台和AI智算一体机，其中，
AI算力云去年的服务营收达4937.03万元。
此外，青云财务费用变动较去年增长126.41%，公司解释是本期金融机构授信增多所致。
青云在今年年报上的表现，没有太大惊喜。年报背后，是在大模型时代，依然被卡住的中小云厂面临的共同困境。在市场分析师眼中，青云这样的中小云厂业务依然充满不确定性，其下一波股票的机会，或许只能等待DeepSeek R2发布带来的市场情绪。
“今年销售在向客户介绍青云的业务时，需要从AI智算讲起”，青云的销售人员说道。这是公司开拓智算云为第二增长曲线的决心。
根据招股书，青云科技在2017年至2020年，营收由2.39亿元增加至4.29亿元，然而亏损却在加剧，扣除非经常性损益后的净利润由-5360.62万元扩大至-1.9亿元。2021年上市以来，青云科技营收分别为4.24亿元、3.05亿元、3.36亿元，亏损2.83亿元、2.44亿元、1.7亿元，整体营收下降，亏损收窄。
对于今年营收的继续收窄，公司表示，是由于青云在云产品业务上持续聚焦核心优势产品，扩大高毛利业务规模，导致本期低毛利业务规模缩小。
2021年前后，青云便开始调整业务线，砍掉毛利率极低的产品，包括曾涉猎的物联网、企业通讯工具等业务。到去年，青云基本明确四条业务线为：云计算、智算、云原生和信创。
近两年，其研发投入总额占收入比例也在持续下降，由2022年占比41.21%，降至2023年度25.02%，2024年则基本维持在24.33%的水平。去年整体研发费用较前年下降21.19%，据公司内部人员解释，是公司在减少业务线的过程中对相应产研团队的裁撤。
在智算的研发到落地上，青云确实有将其打造成“高毛利”业务的优势：
