2017上海棉花棉纱期货高峰论坛

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对于目前棉纱期货的操作，提出三点建议，一是关注棉纱期现货间的套利机会，二是关注棉纱不同合约间的套利机会，三是关注棉花棉纱合约间的套利机会。

首先棉花与棉纱在波动周期与产销特点上存在差别。从波动周期看，棉纱有生产淡、旺季之分，一般3-6月，9-11月为旺季，反映在价格上是波动频繁但幅度不大。而棉花由于生长周期长，耐储存、运输方便，金融属性强，反映在价格上是波动周期长、幅度大，季节性不明显，较适合投机。

在产销特点上，棉纱需求有品种规格多样的特点，织布厂多以小批量快速更换品种规格为主，因此棉纱难以出现单一品种集中大规模采购。但是棉花质量标准统一，加工企业间加工的棉花质量差异不大，所以适合大批量的采购，这就决定了棉花棉纱两个品种波动周期、幅度和频率的不同。

其次在流通规律上，棉花在收获季节由于加工能力过剩等因素，经常出现抢购，引发价格暴涨。而棉纱下游则较难出现抢购棉纱的现象，因此棉纱长期处于买方市场，普遍实行以销定产策略。

目前，随着国内外经济发展环境改善和棉花价差回归，全球棉纱下游市场需求将缓慢复苏，我国棉纺织结构调整及产业转型也将逐步显效，这均有助于提高我国棉纺织品竞争力，对棉纱价格形成起到积极促进作用。

紧接着，新年度棉花将陆续集中上市，由于新棉收购成本较高，现货价格坚挺，但全球产量又存在大幅度增产的预期。对此，姬广坡提示了新棉年度期货的操作思路。

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