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我们理解的细分领域就是那些真正高成长的领域。在智能制造领域，有三个动力推动企业高增长：下游有巨大的需求驱动、包括进口替代的需求和行业结构性调整驱动。
智能制造包括智能硬件和智能软件，智能硬件主要指工业自动化的核心零部件，智能软件是能够做到优化工业生产管理的软件，这个领域是产业转型升级带来的机会。
首先看进口替代带来的机会，制造业里面有很多核心零部件，以前比较依赖进口，比如伺服电机、减速器、控制器这些核心零部件。那么，中国的一些企业能不能能生产替代进口的核心部件？这是我们所关心的。
其次从下游需求驱动来看，未来更多的生产都可以实现自动化，这对于一家生产自动化设备、生产流水线、应用于数控机床的刀具、材料等等，都将面临下游驱动发展空间。
除了自动化生产外，新能源领域的下游需求驱动也很明显，新能源汽车消费存在巨大的爆发需求，它所对应的市场就是一个爆发式的增长市场。从这方面来看，如果行业下游是一个很平稳的状况，那或许就无法分享市场增量带来的收益。
投资是投未来，做盈利预测时候更加依靠对行业的理解。跟7、8年前不太一样的是，那时候投资的大部分项目就是简单的扩产能，但现在很多行业已经产能过剩了，单纯的扩产能不一定会带来正向影响。所以就要考虑它的下游市场驱动因素，这要求投资机构对行业的理解和把握能力要强。
现在投资端都是有产业背景的人在做，因为他们对细分领域有着深刻理解。比如我们分管智能制造投资的负责人，是实业及投资复合背景，此前有过七年的芯片研发运营管理工作经验，他对于智能制造领域的周期非常清楚，所以他对企业价值的判断是客观、犀利的，不是只看财务数据，而是看企业发展跟整个行业的周期是否吻合。
2015年投资安达科技（830809.OC），我们当时对行业重新做了梳理和研究，认为作为正极材料，磷酸铁锂仍比三元材料有价值，而安达科技作为磷酸铁锂的细分龙头企业是有投资价值的，所以就投资了。不到两年的时间，这个项目为我们带来了将近四倍的回报。
当然，投资中也会存在估值预期的问题。在我们投资安达科技的时候，它的价格已经比上一轮当年投资的价格高了3倍，但我们还是投了。我们认为估值是市场化的东西，金融市场不是有一个很著名的理论，“地上不可能有一百块钱”，就是有一百块钱早就被别人捡走了，这是一个道理。所以，投资本质上还是挖掘企业价值，权衡价值、价格和风险的关系。
