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3月工业企业利润好转，主要受益于“两新”政策以及“抢出口效应”。尤其是关税博弈之下的抢出口效应，带动中国出口相关板块制造业生产扩量，所以即便在偏低的利润率之下，依然走出了总利润同比反弹。
进入二季度，关税博弈将从预期扰动走向真正的现实交易。出口数据或许是中国资产交易的一个重要锚定变量。工业企业利润跟踪，同样需要对贸易数据保持高度关注。
1-3月，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%，扭转了自上年三季度以来企业累计利润持续下降的态势。规上工业企业营业收入同比增长3.4%，发生营业成本增长3.6%，营业收入利润率4.7%，同比下降0.12个百分点。
3月，规模以上工业企业利润由1—2月份下降0.3%转为增长2.6%，企业当月利润改善。
一、3月工业企业利润缘何改善？量价叙事未有转变。
3月利润改善主要受“量”的拉动，企业以价换量趋势延续，利润率仍受压缩。
3月规上工业企业营收增速较高，对利润增长贡献较大，“量升价跌”趋势延续。3月规上工业企业营收累计同比增长3.4%，
其中，销量增长对利润提振作用明显，价格跌幅扩大，表明企业以价换量，企业利润率水平仍在下滑。
可做印证的是3月PPI累计同比-2.3%（上月为2.2%），工业增加值累计同比 6.5%（上月为5.9%），一季度，企业利润率4.7%，同比下滑0.12个百分点，3月单月利润率仍处于历史较低水平
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