美国20年期国债收益率5.045%了，是机会还是陷井？

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“美国国债收益率是市场形成的市场利率，美联储决定的是联邦基金利率，属于基准利率，不是一回事，降低基准利率能够某种程度影响市场利率，但不是绝对的，尤其是十年期以上的长期国债利率，并不见得会受美联储降息而降低。”

2.影响长债涨跌的因素

“而10年期以上长债，跨越了多个利率周期，其定价还要看长期的经济形势和政策预期，还有市场供求关系。单单美联储(超预期)降息，不一定能让长债价格上涨。比如美联储超预期降息了，市场可能认为这样容易让长期通胀失控，美元的保值能力下降，那么长债买家就会要求更高的收益率，如果是这个逻辑，长债反而要下跌。”

“逻辑上，美国国债自然会随着降息而上涨。但现在市场在博弈的就是眼下美国降息一定是大概率事件吗？

如果美国国债规模是几万亿甚至十几万亿，现在这个利率水平就闭眼买美债吧，肯定赚钱。问题是现在是36万亿，不久后随着修改上限可能很快就可以上破40万亿，那么市场对长期持有美债的安全性就会增加不少疑虑。已经持有美债的资金大多数对美债是有信仰的，可新增资金则未必，新增资金能否赶上美债扩张规模的速度呢？六月份就有几万亿美债集中到期，会有一个借新还旧的动作。近期美债长期利率走高就有这个因素，不给一个较高的利率这部分借新招标就较难完成。

川普上台后的一系列动作大多数是想增加收入，平衡赤字，包括全球加关税和正在推进的大美丽法案。如果这些措施达到他的预期，赤字减少、通胀下行，美国利率自然会下调，美债也就会上涨。可如果这些都不如意，美债收益高企或许仍将维持，大家继续博弈。

所以，如果你本身对美债降息很有信心，可以配一些持仓中长久期美债的基金；如果你本身对美债降息信心一般，但对美元对人民币汇率强势有信心，可以配一下持仓短久期美债的基金。如果你对美债降息和美元对人民币汇率都没有明确的预期，那美债基金其实未必是你的菜。”

“美债有没有长期维持高利率的需求和条件，能不能承受，我觉得不能。

美债会不会在5年内就变得一文不值，即美元霸权会不会立即崩溃，我觉得不能。

既然如此，那其他各种短期影响的因素和论调都不足为惧，全部屏蔽掉。剩下的就是等待的今年兑现或明年兑现或者后年兑现的随机结果。

自从我今年初买入后，就没再关注过它的消息，只是每月总结时看到它上上下下，偶尔也收到一笔可观的分红。”

综上，影响因素包括：
2.1 长期经济形势
2.2 市场供求关系
2.3 美联储、美国政府政策预期

二、一些观察到的事实和个人推演

1、美国国债规模不断增加，且增速呈加速趋势

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