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显然，宣亚国际选择了后者。
根据宣亚国际发布的公司，公司收购映客的现金，名义上是由其四大股东提供的借款，但实际上，这笔借款的74%都来自于映客创始团队。简言之，这是继融创收购万达之后，资本市场又一起“借钱给别人收购自己”的案例。
公告显示，宣亚国际股东宣亚投资、伟岸仲合、金凤银凰拟向宣亚国际提供3年期借款合计7.39亿元；同时，上述三股东加上另一股东橙色动力拟向宣亚国际提供15年期借款合计约21.56亿元。宣亚国际将用这合计28.95亿元借款完成对映客的收购。
其中有一点需要指出，在这21.56亿元资金中，宣亚投资提供11.35亿元，橙色动力提供3.78亿元，伟岸仲合提供3.36亿元，金凤银凰提供3.07亿元。而这部分借款实际上来自于奉佑生、廖洁鸣、侯广凌、映客常青、映客远达、映客欢众对上述四大股东的增资。增资完成后，映客创始团队对宣亚国际上述四大股东均持有42.0079%股份。
综上所述，这笔近29亿元的交易，超过74%来自映客创始团队本身的支持，只不过是一场数字游戏。而宣亚国际只需要筹措7.39亿元的借款就能完成对映客的收购。
财经专栏作家向小田通过微博发文称，从宣亚国际收购映客的方案来看，宣亚国际股东向宣亚国际借款28亿，宣亚国际拿到钱后花28亿收购映客48%的股份，这48%股份的持有人（即映客创始人及管理团队）拿到钱后，拿出21亿对宣亚国际的股东进行增资。“钱转了一圈又回来了，资金问题迎刃而解。创始人和管理团队实际套现7亿，映客装入上市公司。”
对此，澄泓研究一位分析师表示，“感觉这个方案要通过证监会那关难，毕竟宣亚不是联通。”
不是借壳胜似借壳
此前，业内对于宣亚国际收购映客一案议论纷纷，其中不少观点认为这次交易或许涉嫌借壳上市。对此，宣亚国际在公告中特别强调，本次交易构成重大资产重组与关联交易，但由于交易前后公司控股股东及实际控制人均未发生变化，因此不构成借壳，无需提交证监会审核。
但值得一提的是，交易完成后，张秀兵、万丽莉夫妇作为公司实际控制人，对宣亚国际的持股比例要低于映客创始团队。
据悉，本次交易之前，宣亚国际控股股东为宣亚投资，后者持有其37.5%股权，张氏夫妇则持有后者100%股权。而交易完成之后，张氏夫妇对宣亚投资的持股比例从100%下降至57.99%，降幅超42%，且下降的部分被映客创始团队收入囊中。
当前，宣亚投资、橙色动力、伟岸仲合和金凤银凰这四大股东分别持有宣亚国际37.5%、12.5%、11.11%和10.14%股份。据此计算，张氏夫妇对宣亚国际的持股比例为21.75%，而映客创始团队累计持有宣亚国际29.9%的股份，高于上市公司实控人。
有分析认为，若映客创始团队形成一致行动人，这个团队将取代张氏夫妇成为宣亚国际的实际控制人，而这满足借壳上市的条件。从最终的持股情况来看，这个交易或许不排除借壳的嫌疑。
