【农业】新洋丰：中国作物专用肥龙头再起航：主业现拐点，农化服务深化

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导致2016年行业盈利走低的政策优惠取消、种植效益降低和复合肥价格下跌等因素已基本出清。首先，政策因素一次性出尽；其次，玉米价格触底回升，叠加地租减少，种植效益有望回升；第三，尿素价格从16年下半年开始大幅反弹，磷肥、钾肥价格也开始回升，一季度复合肥价格已经企稳。我们认为玉米等大宗农产品价格拐点渐行渐近，尤其是玉米，预计将迎来价格的上涨以及种植面积的反弹，并推动复合肥行业迎来景气修复。

※ 公司优势：产品、成本、农化服务三位一体，打造专用肥领导者

产品来看，公司主推专用肥，在产品和品牌方面优势突出，发展前景看好；成本方面，公司大股东磷矿资源（当前探明的储量4亿多吨）丰富，有效降低公司生产成本，增强公司盈利能力和竞争力，尤其是随着下游种植规模化的推进，成本的优势将变得愈加重要；公司通过农化服务和产业链下游布局来拉动主业增长，不仅可以增强用户粘性，扩大品牌影响力，促进主业的销售，而且有望打造出新的业绩增长点。

※ 盈利拐点：渠道细化，产品转型，强化农化服务，有望迎来量利齐升！

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