正文
杀估值的逻辑是什么
没有无缘无故的爱,也没有毫无理由的下跌。
怎么弄清楚下跌的市场逻辑?
应该从具体的时段开始分析。
永辉近期股价的下跌是从2019半年报公布以后开始的,显然中报传达的信息已经改变了市场逻辑。
非常明显的一点是,
公司在2018年年报当中都没有提到mini店业务,第一次出现的时间是在2019年一季报当中。
第二次出现是2019年中报的时候,并且披露了相关数据:
mini店营收5.5亿元,却亏损了几千万,这也是永辉股价下跌的开始。
其实开设mini店业务的起因背景是“兄弟分家”。
张轩松和张轩宁两兄弟在公司发展战略上产生了重大分歧,据说张轩宁看好餐饮,张轩松更主张聚焦主业。
2018年12月,两人在分手的时候也发生了一笔交易,公司将手中持有的永辉云创20%的股权以3.94亿元转让给张轩宁。
交易完成后,张轩宁手中的股权由9.6%增至29.6%,成为永辉云创第一大股东,永辉超市持有永辉云创股权由46.6%下降为26.6%,自此,永辉云创3年亏了10个亿的财务不再并表到母公司永辉超市。
从剥离永辉云创到mini店亏损,市场逻辑产生了极大的反差。
很多人都觉得奇怪,剥离亏损业务对永辉来说不是利好吗?
其实不是的,云创业务虽然是亏损,但也是新零售的希望所在。
现在把这么有想象空间的业务搞没了,如何提高市场预期呢。
同时新开始的mini店业务照样亏损,而且想象的空间远比云创,新零售小得多,市场不继续杀估值才怪。
这就是2019年半年报之后永辉股价为什么开启了第一次下跌,那么三季报之后是什么原因导致了第二波下跌呢?
从永辉今年的三季度业绩看,是略超市场预期的。
营收635.4亿元,同比增长20.6%,稳中有进;
归属净利润15.4亿元,同比增长51.1%,明显加快。
公司三季报的业绩很出色,但股价却一直在下跌,说明股价的下跌不是业绩造成的。
也就是说影响永辉股价涨跌因素除了业绩以外还有其他层面的逻辑。
二季度mini门店数量398家,三季度已开业510家,净增加112家。
目前这块业务还没跑通,所以Mini店数量越多,亏损越厉害,市场越加担忧。
同时线上到家业务现在是一片竞争红海,资本的扎堆进入使得生鲜电商都在拼刺刀,不管是盒马鲜生还是每日优鲜,叮咚,但是亏损的,这块业务也存在不确定性。
几个因素共同作用又导致了永辉股价的进一步下跌。