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油脂板块一改往日的低迷，近期走出六连阳的表现。这其中豆油主力合约一路高涨，最高曾涨停达到 6162 元/吨，板块共振的情况下，菜油同棕榈油尾随豆油一路高歌。截止 8 月 9 日下午收盘，豆油与棕榈油涨幅接近 4 。这其中，基本面的变动带来的市场投资积极性占据了主要原因。

贸易战的不确定性

贸易战的不确定性占据了较大的原因。 特朗普通过社交媒体发文，表示将从 9 月1日起对剩余的价值 3000 亿美元的中国商品加征 10的关税，这不包括已对 2500 亿美元的中国商品征收 25的关税。 消息传来，美股暴跌，原油大跌，黄金大涨。 此新闻也刺激到国内豆油脂油料期货，出现不同程度的上涨。 此外，目前大豆进口成本较高。 主要受到南美地区坐地起价，南美大豆贴水报价高企，叠加离岸人民币汇率破 7 等因素的影响。

贸易战的不确定性促使油脂油料的大涨，归根结底关乎未来预期对豆的缺口产生担忧。 美国大豆照目前的局势来看，进口无望。 目前的大豆并不缺，油脂也不 缺，甚至还有些偏多。 人们更多时候担心的是后续大豆供应的进展。 目前来看， 政府开始着力主张于除美国南美之外的大豆生产国进口。 早些天前，中国海关 总署发布了关于允许俄罗斯全境大豆进口的公告。 近日，南通海关完成了4431.677 吨俄罗斯大豆的口岸放行。 此举，预示着中国大豆进口多元化，尽最大程度的避免对某一地区或国家的大豆进口依赖。

油脂基本面

油脂之前处于低位更多时候是因为自身基本面的薄弱。 但近期，油脂板块基本面较之前得到改善，支撑着油脂的上涨。 大豆整体压榨开机率偏低，其中，豆油商业库存截止周四达到 137 万吨，较上周下降 1.82 万吨，较上月同期下降 6 万吨左右。 棕榈油食用库存本周达到 60.27 万吨，较上一周下降 3.2 万吨。 较上月同期下跌 7.47 万吨。 随着后期中秋节以及国庆假日的到来，后续预计库存将会进一步的下降。 目前工厂主推远月合同，市场豆油现货较少，渠道及终端手里合同基本上被消化，集团企业现货仍有需求，购买情绪较浓，开始积极询价。

进口关税配额管理

自8月7日， 中国商务部发布《关于修改的决定（征求意见稿）》，将第三条修改为： “实施进口关税配额管理的农产品品种为：小麦（包括其粉、粒）、玉米 （包括其粉、粒）、大米（包括其粉、粒）、食糖、棉花、羊毛以及毛条。 ”较2004年的相关条例比，将棕榈油、豆油、菜油移除。其中这个条例的意思是资本主义国家限制进口非关税，可享受较低的优惠关税，如超过配额仍可进口，但进口国就要征收一种较高的关税。在目前油脂大涨的情况下，该政策的出台无形中压制着后续油脂价格上涨后出现的缺口。这其中，豆油受到的影响较小，其自身的进口成本大抵在（-500至-200）之间，基本上是处于亏损的状况。反观菜油， 进口成本则是在一吨（600-800）之间，，政策的出台，将在后期影响着菜油的进口。

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