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从卓越走向平凡——13万亿中国平安向左还是向右?!

险企高参  · 公众号  ·  · 2025-04-28 16:23

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2024 年中国平安保险业务原保费规模 8581.43 亿元。其中,平安人寿实现原保费收入 5028.77 亿元,平安财险实现原保费收入 3218.21 亿元,同比分别增长了 7.8% 6.5% 增速均有所放缓。

从盈利状况来看, 2024 年中国平安共实现营收 1.03 万亿元,实现归母净利润 1266.07 亿元。相比 2023 年,其营收和净利润均有大幅提升,尤其是净利润,更是同比增长了 47.8% 。但这似乎只是一种“表象”。因为有时候上涨并不意味着厉害,而是因为前一年下跌得太“厉害”了。 回顾 2020 年到 2023 年的四年时间里,中国平安的营收遭遇连年下滑的囧境, 2020 年其营收原本已超过 1.2 万亿元, 2023 年却又大幅下降至 9149.45 亿元,降幅比例一度高达 17.61%

从具体业务收益来看,保险业务仍是整个中国平安收入来源的大头。其中,平安寿险及健康险业务的净利润为 920.97 亿元,占总净利润的比例约 62.8% ;平安财产保险业务实现净利润 150.21 亿元,占比 10.23%

不过值得注意的是,平安寿险及健康险业务的营运利润和新业务价值同比均是下降的。 针对该项,年报中给出的解释是,公司于 2024 年审慎下调寿险及健康险业务内含价值长期投资回报率假设至 4.0% 、风险贴现率至 8.5%/7.5% 。因此在可比口径之下,寿险及健康险业务新业务价值同比增长 28.8% 。同时,寿险及健康险新业务贡献 354.05 亿元,同比下降 9.1% ;新业务利润率从 10.1% 下降至 9%

图片来源:中国平安 2024 年年报

相比之下,中国平安的资管业务则成了 “拖油瓶”,继 2023 年全年亏损 195.22 亿元后,该项业务在 2024 年再度亏损 111.14 亿元。 平安资管、平安信托等皆属于中国平安旗下的资管公司,但是近年来的业绩表现可谓差强人意,明显地在投资策略方面存在不少问题。

然而,中国平安 2024 年净利润的上涨其实 主要得益于投资收益的大幅上涨, 投资收益上涨至 836.13 亿元,同比上升 126.65% 。但是同样的,中国平安 2023 年的投资收益仅为 368.19 亿元。 2020 年至 2023 年间,中国平安的投资收益也在持续下滑,其根本原因是和那几年绑定地产、投资地产债等息息相关。 2024 年,其不动产敞口虽然已下降至 3.5% ,在年报中提及的与房地产有关的目前只有投资性物业一项。

受益于 2024 年下半年整个权益市场回暖,中国平安的整体投资收益才得以快速提升。具体到保险资金来看,其综合投资收益率为 5.8% ,相比去年上升了 2.2 个百分点。 但是其净投资收益率远没有这么高,仅为 3.8% ,而且相比去年降低了 0.4 个百分点。寿险及健康险业务、财险业务的净投资收益率为 3.9% 3.2% ,分别下降了 0.3 个百分点和 1.1 个百分点。


图片来源:中国平安 2024 年年报

从年报中的相关投资数据来看,平安寿险及健康险业务投资服务业绩 175.52 亿元,财险业务总投资收益 161.25 亿元。从具体的投资策略来看,中国平安的保险资金大部分投向了债券,占比高达 61.7% ;其次是股票,占比为 7.6% ;权益类基金投资比例占比 2.3%

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