正文
智咖范羽：
分标准品和非标准品两类来说吧。
标准品套利，我们也称之为无风险套利。
按照严格的入场时机，09合约目前至少要升水标准品（可交割品种）350元才能称之为无风险套利。这是因为，持有4个月现货到9月中的所有资金，仓储，质检，生成仓单的所有费用加在一起，大约在300元。
但是按照目前的格局来看，以后的升水机会将会越来越少，当你在等350元的时候，有套利商200元就能干，你在等200元的时候，有套利商150元就能干，然后期现升水就被越干越低，直到有限的几天升水机会变为贴水，然后大家开始出货。
非标准品套利，其实从严格意义上来说，就是2个单边，美其名曰冠以了套保套利的名头。
非标品随着期货价格的波动，往往会小于标准品对于期货价格的同涨同跌的幅度，这就产生了贪婪的动力。
对于非标品套利，我建议从如下三个趋势走势来逐步分析：
1，涨势结束，进入快速下跌：高位空单入场，然后买入跌幅较小的品种，震荡下跌之后，择机解仓。
2，震荡期：在箱体中，沿着上沿和下沿进行操作。上沿开仓（卖开）买入现货，下沿平仓（买平）卖出现货。
3，跌势结束，进入快速拉涨：放弃操作。
举例来说，如果震荡期突然拉出箱体，转为快速上涨期，这个时候一定要坚定的卖出非标品（一般都是赚钱的现货），然后去补足标准品（如果有远期的相对低价的货更好，没有就现价补上），用非标品的现货盈利，来弥补标准品换仓所产生的升水损失，一定要控制好非标品的仓位，仓位轻，（10%-20%），可以在后续期货盘面快速拉涨之后，用剩余80%-90%的升水的头寸来平均前期10-20%的升水损失。整体不至于大亏，等待期货行情走弱，卖现货，平仓期货盘面。
但是一定要记住，2个单边，不要用套利的幌子来蒙蔽自己高位做空的意念。（风险越大，盈利越多）
非标品的最好品种：HDPE膜，HDPE拉丝，因为跌幅较小。当然如果能抓到好的供需，也可以选择目前非常缺货的品种，以至于盘面下跌的时候，此品种反而可以奇货可居。
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Q5：在点价方面，您有哪些心得可以跟我们分享？
智咖范羽：
当期货盘面的绝对价格相对较低的时候，会产生一部分的点价需求。
目前的主流操作是远期合约+50，交割月当月下旬交货，套利公司收取客户15%保证金，然后按照开仓（买开）的成交价格+50给客户做远期的销售合同，并约定以当前约定价格，每下跌5%，客户补5%保证金，以保证套利公司不至于产生亏损。如不补保证金，套利公司有权砍仓，并追索客户的违约责任。
这种操作，是比较稳健的操作，标准品无太大风险，套利商坐等持有多单到交割月顺利接货，然后收取客户全款再交货。一般大家都会选择提前解约，当期货价格反弹后，客户看到利润，都是想落袋为安，而此时因为提前交货，会让套利公司产生一个多余的在市场补货的动作，于是，套利公司会让客户让利，如果谈不拢，套利公司可以拒绝提前解约。合同一般是这样规定的，客户有权提出提前解约，但套利公司可以拒绝。
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Q6：说说行情吧。目前聚烯烃市场是什么样的情况？
智咖范羽：
LLDPE方面，本周基本属于震荡阶段，震荡区间到底会是9250-9450，还是9050-9250，尚需要进一步观察。
从2月10600高位下来，连续经历10000，9700，9500，9200四个平台的下跌，纯现货商补货都是被套，然后在一个月的8500-8900震荡行情之后，突然来一个连续七连阳的行情，着实让纯现货商产生涨怕了感觉（从8525~8900震荡平台的上沿，碰到9420），以至于在上周五很多现货商直接找套保商问，能不能套，各种品种都行。
基本面来说，供应端目前转产、检修和进口量的减少导致供应量的减少，5-6月供需两弱，总体供不应求。
PP基本同LL，但是PE偏日用刚需，受宏观影响较小，而PP受房地产，以及整个丙烯下游，家电，汽车的需求，因而宏观性关联度较高。
明白了这一点，也就能够理解，为何LP价差在L地膜旺季结束后，一路收窄到最低，但L和P的同步反弹之后，LP的价差扩大，最高到达1400，而转而进入本周震荡行情之后，L和P的价差反而缩小，主要还是宏观因素起的作用较大。
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Q7：您对未来期货走势持怎样的判断？
智咖范羽：
LL的检修基本在6月中陆续结束，7月中全部能产能恢复。目前对于期货行情的判断，观察9250-9450还是9050-9250这两个震荡平台的走势，时间点在6月中旬到来之前。
如果能沿着震荡走势的上沿突破，LL短期高点9750附近，不看太高。不过也要考虑下9450-9500附近的强阻力，各种外盘的货物成本在1100-1120美元（LLD，HDPE）附近，一手美金成本折算后在9550-9650附近。在对下半年后市不看好的情况，期货继续拉高，这些货极有可能全部进入期货市场，进行套保，从一方面影响期货的进一步上行，一方面极有可能产生今年年初的从10600的高位一泻而下。
今年涨的莫名其妙，跌得顺理成章。如果沿着下沿9050突破，那基本就是看前期低点8525，寻8000的大势。
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