美债收益率与美元指数大涨，全球狂风将至？

正文

请到「今天看啥」查看全文

第三，美债收益率不断上行，和股息率比越来越有优势，这让美债比股票会更有吸引力，导致资金从股市流出，流向美债。

把没道理与有道理综合在一起看，似乎可以得出这样一个结论，美债收益率的上涨存在一根红线，跑到这根红线上以后，金融市场的风暴将来临。

问题是，能找到这根红线吗？

2

美债收益率的红线在哪？

金融市场是个左侧市场，你永远只知道左边发生了什么，站在那个点上，你永远都不确定右边将会发生什么？

美债收益率的红线也是如此。

我们回过头去看左边发生了什么，2000年那次，美债收益率的红线在7%左右，2007年那次，红线又在5%左右。那这次红线会在哪？

在美股9年长牛，利率又在上行的敏感环境中，美债收益率的红线是许多人会关注的。

美银美林首席策略师Michael Hartnett表示，如果美债收益率升至3.5%，资金出现重新配置并不会令人意外。

而“老债王”Bill Gross此前警告，美国经济无法承受十年期和三十年期美债收益率水平超过3.25%。

有一个数据可能更有参考意义，美银美林在它的基金经理调查报告中就提到了一个投资者非常关注的问题： 十年期美债收益率升到多高的水平会刺激你将资金从股市转移至债市？

调查对象涉及223位基金经理，掌管着6430亿美元的资金，中值答案是3.6%。

有意思的是，与4月份相对比，中值提升了，上次是3.5%。

问题是，调查报告中的反应能不能反映实际的交易操作呢？并且从美林美银的调查报告可以看出， 基金经理们对美债收益率走高的容忍度是会变高的。

如此可以看到：美债收益率的红线是非常难确定的，只有当崩盘真实发生，并且需要一段时间强化后，你才知道它碰到了红线。

这里引申的一个问题是， 究竟是美债收益率碰到红线让崩盘发生，还是崩盘发生让某个美债收益率的数字变成了红线？

2000年有互联网泡沫破灭，之后还有2001年的911事件；2007年有次贷危机，之后演化成全球金融危机。如果美债收益率不往上走，这些危机就不会发生了吗？答案显然 不是 。

这就表明， 比起寻找美债收益率的红线，关注估值，关注经济基本面要来得更有意义。

美债收益率上行确实考验杠杆的承受能力，会压垮一些企业的杠杆，再伴随美元指数的上升，还会考验其他国家的杠杆承受能力。那么全球来看，目前存不存在一个大的资产泡沫，面临美债收益率上行的挑战？并且，这个资产泡沫破灭，会像2007年次贷危机一样，扩散到其他领域，最终演化成一场大的经济危机。

这个问题，我回答不了。

请到「今天看啥」查看全文